公用事业4Q23基金持仓点评：配置比例提升，稳健类龙头占优

公用事业行业投资分析

投资建议与重点

• 维持“增持”评级：聚焦能源转型的机遇，关注成长与价值的双重主线。
  • 火电：盈利稳定性增强推动价值重估，推荐国电电力、华电国际电力股份、华电国际、华能国际。
  • 水电：重视大水电的价值属性，推荐长江电力、川投能源。
  • 核电：展望长远成长潜力，关注中广核电力（H）、中国核电。
  • 新能源：精选内生高增长个股，推荐云南能投。

基金持仓动态

• 持仓水平：公用事业基金持仓比例上升至1.64%，其中被动型基金占比0.67%，主动型基金占比0.97%，较上季度有所增长。
• 持仓分布：截至4Q23末，前十大持仓基金产品以被动指数型基金为主。
• 持仓趋势：公用事业行业整体低配，但持仓水平环比提升，低于历史均值（2016年以来平均低配2.0个百分点）。
• 重点公司：持仓基金数量总体增加，持仓占比总体提升，持仓前十公司中，长江电力、中国核电、国投电力等公司获得基金的显著增持。

资本配置与市场表现

• 资本配置：基金对稳健类龙头公司的关注度提升，特别是长江电力、中国核电、国投电力等公司的基金持股市值和持仓占比均有增长。
• 市场表现：火电、燃气板块内部存在分化，九丰能源、华能国际等公司获得基金显著增持，而中国电力、新奥股份等公司则受到减持。

风险考量

• 用电需求：需关注用电需求是否达到预期。
• 新能源装机：留意新能源装机进度是否符合预期。
• 成本控制：警惕煤价上涨超过预期对成本的影响。
• 电价预期：注意电价变动可能带来的收益影响。

以上分析基于公用事业行业的投资策略、基金持仓动态以及市场表现，同时强调了潜在的风险因素，旨在为投资者提供全面的投资参考。