公用事业2Q24基金持仓点评：配置比例提升，聚焦稳健类龙头

总结：

这份研究报告聚焦于公用事业行业，特别是电力、热力、燃气以及水生产和供应领域的投资策略。以下是关键要点的总结：

投资建议与行业展望

• 评级与上一次评级：维持“增持”评级，预计在供需偏紧的背景下，电改的推动与长久期利率债的权益映射属性将提升行业估值。
• 配置比例与基金持仓：公用事业的基金持仓水平在第二季度环比提升，占全部基金股票投资市值的比例达到2.74%，显示基金对公用事业板块的重视。其中，被动型基金（如被动指数型基金）的持仓占比提升尤为明显，与主动型基金相比，被动型基金的持仓占比增幅更大。

主要细分行业与重点公司分析

• 火电：推荐国电电力和申能股份，这两家公司具有煤电一体化、多元化发展的特点，被认为是优质稳定的资产选择。
• 水电：长江电力和川投能源因其大水电的价值属性而受到推荐。
• 核电：中广核电力（H）和中国核电被看好，由于其远期的成长空间和长期的隐含回报率。
• 新能源：云南能投被选为精选内生高增长的个股。

基金持仓变化

• 持仓水平与配置：截至第二季度末，公用事业的基金持仓低配2.05个百分点，但相较于历史平均水平有所改善。前十大持仓基金的产品多为被动指数型基金。
• 持仓趋势：基金整体增加了对稳健类龙头公司的关注，特别是长江电力、中广核电力、国电电力、国投电力等公司。同时，火电板块的持仓有所下降，显示出基金对电力板块内部结构调整的迹象。

风险因素

• 用电需求、新能源装机、煤价和电价：报告指出，若上述因素表现不如预期，将对行业产生不利影响。

结论

该研究报告强调了在当前市场环境下，公用事业行业的投资机会，特别是通过分析不同细分市场的特点和趋势，为投资者提供了具体的投资建议。同时，报告也提醒了潜在的风险因素，旨在帮助投资者做出更加审慎的投资决策。