报告摘要:报告指出,国内上游央企估值仍有修复空间,推荐中国海洋石油、中国海油、中国石油、中国石油股份、中国石化。此外,分红回购是提升企业估值的重要因素,十年维度看占样本企业总股东回报的50%以上。海外市场同样关注红利策略,滞胀背景下海外市场红利策略跑赢概率高。报告最后提到,市场预期国内企业经营效率改善,国企价值重估的理论基础在于市场关注分红比例和经营效率的改善,同时如果无风险利率下降,则企业WACC下降。报告建议投资者关注国内上游央企的股价表现。