华电国际2023年年报显示,公司资产减值同比收窄,资产负债表持续修复,分红仍有潜在提升空间。4Q23业绩符合预期,毛利率环比下滑,资产减值同比收窄。公司资产负债表持续修复,分红仍有潜在提升空间。我们预计公司在火电资产盈利趋稳且资本开支边际放缓的背景下,不仅资产负债表有望进一步修复,远期分红能力亦仍有潜在提升空间。我们维持“增持”评级,给予2024~2025年EPS至0.63/0.64元,给予2026年EPS 0.69元。