亚太股份2024年一季度业绩符合预期,净利润同比增长58.61%,环比扭亏为盈。受益于产能利用率提升和原材料价格下降等因素,毛利率达到16.1%,创历史新高。公司新启动和新量产的项目数量增加,电子和线控产品加速落地,有望打开更大市场。考虑到新产品爬坡仍需时间,我们下调了公司2024-2026年的营收和净利润预测,但预计2026年归母净利润将达到2.8亿元,对应PE为21倍,维持“买入”评级。风险提示包括汽车行业销量不及预期、新产品开发不及预期和新客户开拓不及预期。