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2024年一季报点评：LECO逐步放量，Q1盈利超预期

2024-04-29 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘东吴证券艳阳天Cathy

帝科股份（300842）2024年一季报显示，公司营收同比增长135.38%，归母净利润同比增长103.71%，扣非归母净利润同比增长143.45%。其中，N型银浆销售占比87%，环比提升7pct。公司预计2024年出货约2500-3000吨，其中TOPCon占比80%+，且LECO银浆上量持续支撑盈利。同时，公司持续扩大研发投入，2024Q1研发费用率3.1%，同环比+0.7pct/-1.1pct。我们维持2024-2025年盈利预测、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润6.5/8.2/9.9亿，同增69%/25%/21%，对应当前PE 11/8/7倍，考虑公司为国产TOPCon银浆龙头企业，2024年TOPCon出货占比将持续提升，我们给予2024年18xPE。

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