汽车以旧换新政策解读：补贴细则正式落地，助推新能源车市场需求释放

扫码关注浦银国际研究 沈岱 首席科技分析师tony_shen@spdbi.com(852)28086435 黄佳琦 科技分析师sia_huang@spdbi.com(852)28090355 2024年4月29日 浦银国际 汽车以旧换新政策解读：补贴细则正式落地，助推新能源车市场需求释放 4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》对外发布，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。 行业追踪 《汽车以旧换新补贴实施细则》（以下简称“细则”）对外发布，就补贴范围和标准、补贴申报、审核和发放、补贴资金管理等方面做出了具体安排，明确了车市消费者从春节后就翘首以盼的汽车以旧换新政策的正式落地。 细则明确了补贴范围和标准。细则规定自印发之日至2024年12 月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4 月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用 车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴，补贴金额为7,000 元或1万元，具体视新购入的乘用车类型而定。 汽车以旧换新政策解读：补贴细则正式落地，助推新能源车市场需求释放 面向乘用车保有市场主力人群进行报废更新补贴，金额上向新能源车倾斜。细则明确此次补贴只针对个人消费者，意味着不含单位用车和运营车辆。个人用户也是目前乘用车保有量市场的主要构成部分，占比约85%。同时，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排 放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴 7,000元。可见细则在补贴范围上统筹新能源车和燃油车，但新购新能源乘用车的补贴金额高于新购燃油乘用车，且报废符合要求的新能源车后惟有购入新能源车才可领取补贴，政策上向新能源车倾斜，引导汽车绿色低碳消费，带来较大的新能源乘用车购买可能性，有助于推升新能源车的销量增长动力。 中央财政与地方政府联手提供大额补贴，财政部预拨确保资金有效到位。本次补贴的资金由中央财政和地方财政总体按6:4比例 共担，其中，东部省份按5:5比例分担，中部省份按6:4比例分 担，西部省份按7:3比例分担。另外，财政部会向各省份预拨70%补助资金，用于支持地方启动相关工作，对于补贴资金的有效到位具有正向作用。 结合2023年至今国家层面对于新能源汽车的支持政策（图表3）来看，在新能源行业全国性补贴取消后，新能源汽车行业的发展从政策引导逐渐转向市场自发需求增长。本次细则出台，是去年7月延续和优化新能源车车辆购置税减免的长期政策以来，中央政府层面对于推动鼓励新能源汽车行业发展的再一次有力动作。政策导向上依然坚持市场为主、政府引导模式，但真金白银的大额补贴加大了政策支持力度，为消费者带来切实的购车实惠，有助于消除观望情绪，促进汽车用户换新，实现“促消费”的目的。 我们认为，本次汽车以旧换新补贴的影响效果，可部分参考此前较大规模的汽车消费刺激政策带来的需求释放和销量增长。需要注意的是，由于细则明确的补贴对象是符合要求车型进行报废后的个人车主，实际基数低于此前政策优惠范围，因而拉动效果也会有所减少。 具体来看，根据机动车上险数据，截至2023年，国三及以下排放标准燃油 乘用车保有量约1,370.8万辆，车龄超6年以上的新能源乘用车保有量约 83.7万辆。根据市场沟通、政策目标及解读，我们预期汽车以旧换新政策将会带来100万-200万辆的增量需求，额外推动乘用车市场增长3%-7%，与此前我们首席宏观分析师预计的5%左右的增量测算类似。这其中新能源车型受惠程度会更高。 投资建议：本次汽车以旧换新补贴细则的政策力度符合预期。我们认为在北京车展期间，汽车以旧换新政策细则落地有望缓解消费者购车的观望情绪，大幅带动潜在消费者的购车意愿，尤其是新能源车。我们认为今年中国新能源车市场需求走势有望跟去年类似，在二季度开始逐渐走强。以旧换新政策细则落地有望推动今年中国新能源车行业销量进入1,100万- 1,200万辆区间中枢偏上的位置。 同时，补贴政策利好价格敏感的消费者，即20万元以下车型的潜在购车者。因而，比亚迪、零跑等主力车型布局在该价格段的车企更容易受益。即将发布进入20万元以下车型的小鹏汽车也有望受益。 投资风险：新能源车行业需求增速放缓，不及预期；中国新能源汽车渗透率增长放缓，未能如期高速爬升；行业竞争加剧；上游原材料价格变动高于预期，成本压力加大拖累车企利润表现；政策刺激效果不及预期。 图表1：《汽车以旧换新补贴实施细则》具体细节及解读 项目政策内容具体细节及解读 政策范围汽车报废更新 《推动消费品以旧换新行动方案》中明确要求安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。本次细则针对汽车报废更新补贴的政策相关内容进行了说明。 补贴对象个人消费者 仅针对个人消费者，意味着不含单位/企业用车以及运营车辆。个人用户也是目前乘用车保有量市场的主要构成部分，占比约85%。 报废车型 国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车 国三及以下排放标准燃油乘用车指在2011年6月30日前注册登记的汽油乘用 车、2013年6月30日前注册登记的柴油乘用车和其他燃料类型乘用车。其他燃料类型包括混合油、天然气、液化石油气、甲醇、乙醇、氢、生物燃料等。 补贴力度 一次性定额补贴人民币 7,000/10,000元 对报废燃油乘用车并购买符合要求燃油乘用车的，补贴7,000元；对报废燃油 或新能源乘用车并购买新能源乘用车新车的，补贴1万元。 由中央财政和地方财政总体按6:4比例共担，其中，对东部省份按5:5比例分 担，对中部省份按6:4比例分担，对西部省份按7:3比例分担。地方负担的部 资金来源中央财政与地方政府联动 分，由省级财政部门牵头负责落实到位。另外，财政部会向各省份预拨70%补 助资金，用于支持地方启动相关工作。 更新车型 2.0升及以下排量燃油乘用车 新车和纳入工信部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车新车 补贴范围统筹新能源车和燃油车，但新购新能源乘用车的补贴高于燃油乘用 车，且报废新能源车后惟有购入新能源车才可领取补贴，有助于推升新能源乘用车销量增长动力。 资料来源：政府网站、、乘联会、中汽协、浦银国际整理 图表2：《汽车以旧换新补贴实施细则》明确补贴范围和标准 注：“纳入工信部目录”指纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》；资料来源：政府网站、浦银国际整理 图表3：2023年至今国家层面新能源汽车支持政策及方向汇总 提出时间政策出处文件名称具体内容 《中共中央国务院关 2023-01-02 国务院 于做好2023年全面2023年中央一号文件提出要推动乡村产业高质量发展，加快发展现代推进乡村振兴重点工乡村服务业，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡。作的意见》 提出创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式，支持农村地区购 《关于加快推进充电 国家发展改革 买使用新能源汽车，具体含11条举措，化解制约新能源汽车下乡瓶颈 基础设施建设更好 2023-05-14 委、国家能源 局 支持新能源汽车下乡 农村户籍居民在户籍所在地县域内购买新能源汽车，给予消费券等支 和乡村振兴的实施意见》 车提供以旧换新奖励。 问题。在支持满足农村地区购买使用需求方面，鼓励有条件的地方对持。鼓励有关车企和有条件的地方，对淘汰低速电动车购买新能源汽 2023-06-08商务部 《关于组织开展汽车促消费活动的通知》 商务部办公厅组织开展汽车促消费活动。活动时间为2023年6月至12月，意在强化购车优惠政策支持。包括：1）“百城联动”汽车节：聚焦新车销售、二手车交易、报废更新、以旧换“新”（新能源汽车）、汽车后市场等内容，因地制宜打造系列汽车展销活动，全链条全过程促进汽车消费。2）“千县万镇”新能源汽车消费季：鼓励企业针对农村地区特点，推动性价比高、实用性强的新能源载货微面、微卡、轻卡等车型下乡。推动售后服务网络下沉，推动完善农村充电基础设施。 2023-06-20国务院 财政部、税务 《国务院办公厅关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》 各新能源汽车生产企业、销售企业积极参与，推荐适宜农村市场的先工业和信息化《关于开展2023年进车型，制定促销政策，建立完善售后服务体系；各充电设施建设运营 2023-06-12部、发展改革新能源汽车下乡活动企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策；各参与活动的电商、委等5个部门的通知》互联网平台，积极配合现场活动，开展网络促销，与车企合作举办直播 售车或云上展销活动。 《关于延续和优化新 对充电基础设施建设作出了具体部署：到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展，有效满足人民群众出行充电需求。 对购置于2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免 征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购 2023-07-19 2023-07-20 2023-08-25 2024-04-03 总局、工业和 信息化部 国家发改委等 13个部门 工业和信息化部、财政部等7个部门 中国人民银行、国家金融监督管理总局 能源汽车车辆购置税 减免政策的公告》 《关于促进汽车消费的若干措施》 《汽车行业稳增长工作方案（2023-2024年）》 《关于调整汽车贷款有关政策的通知》 置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减 半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 针对汽车购买使用管理制度和市场环境等推出10条措施。其中提到，要支持新能源汽车下乡等政策措施，着力提升农村电网承载能力等。支持扩大新能源汽车消费：落实好现有新能源汽车车船税、车辆购置税等优惠政策，抓好新能源汽车补助资金清算审核工作，积极扩大新能源汽车个人消费比例。组织开展新能源汽车下乡活动，鼓励企业开发更多先进适用车型，充分挖掘农村地区消费潜力。 自印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油 商务部、财政 《汽车以旧换新补贴乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合 2024-04-26部等14个部 实施细则》节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴，补贴金 门 额7千或1万元。 明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。鼓励金融机构结合汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。 资料来源：政府网站、浦银国际整理 近期相关报告 大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案公布，影响几何？（2024-03-14） 小米2024年投资者日：新十年目标致力于成为全球硬核科技引导者 （2024-04-25） 大众、小鹏再携手，联合研发电子电气架构，双方合作加深提速 （2024-04-19） 小米汽车SU7发布会及小米汽车超级工厂调研（2024-03-30） 新能源汽车行业观察：价格竞争依然激烈，电池降本让利用户（2024-03-18） 科技行业更新：基本面大体稳定，市场情绪仍待进一步修复（2024-03-08） 理想汽车2024春季发布会：高压纯电正式发车，开启新产品周期（2024-03-04） MWC2024回顾：5G-A加速到来，AI持续赋能万物互联（2024-03-04） 科技行业调研：资金面变动放大市场情绪，基本面稳中有升（2024-02-02） CES2024回顾：AI加速落地千行百业（2024-01-17） 新能源汽车行业2024年展望：增量竞争态势延续，行业维持高速成长 （2023-12-15） 科技行业调研：智能手机和新能源车行业趋势平稳，半导体行业基本面 （2023-09-05）