传媒互联网、通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果

2024年4月29日 行业报告 传媒 看好/维持 传媒互联网&通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果 周观点： 浪潮信息净资产收益率有望稳中向好。2013.6-2015.5期间，公司市值从52亿元上涨至423亿元，累计涨幅713%。公司市值提升主要与公司净资产收益率好转以及市场流动性放松相关。2013-2015年，公司平均年净资产收益率达 到16.8%，处于上市以来最快成长期，主要受益于公司抓住云计算、国产化带来的巨大市场机会，并推出了双路、四路、八路等市场有竞争力的服务器产品；从A股市场流动性角度，2015年国内A股迎来一轮牛市，为公司市值修复起到催化作用。2017-2022年，公司净资产收益率从最低7.6%逐步提升，其中2021年ROE实现13.5%，2022-2023年略有下滑，仍保持在10%以上。受益于全球AI产业大趋势，公司净资产收益率有望稳中向好。 走势概览: 本周（2024.4.22-2024.4.26），传媒（申万）指数上涨3.09%，通信（申万）指数上涨4.86%，上证指数上涨0.76%，创业板指数上涨3.86%，恒生科技指数上涨13.43%。 本周（2024.4.22-2024.4.26），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机 （+5.78%）、非银（+5.37%）、美容护理（+5.21%）。 本周（2024.4.15-2024.4.19），A股传媒通信重点标的涨跌幅：分众传媒 （-1.44%）、芒果超媒（-2.12%）、吉比特（+8.52%）、华策影视（+15.94%）、掌阅科技（+12.22%）、浪潮信息（+4.60%）。 本周（2024.4.15-2024.4.19），海外互联网重点标的涨跌幅：腾讯控股 （+14.68%）、阿里巴巴（+12.89%）、拼多多（+13.94%）、美团（+21.30%）、快手（+27.40%）、哔哩哔哩（+22.35%）、阅文集团（+16.43%）、云音乐 （+5.77%）。 行业新闻重要公告： （1）B站宣布将进一步深化“大开环”战略，与拼多多、唯品会打通开环带货合作。 （2）网易云音乐举行首届播客大会，发布创作者扶持计划“播种计划”。 （3）中国联通公示2024年数据中心交换机集采项目的中标结果，中兴、新华 三、华为、烽火和锐捷5家中标。风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 未来3-6个月行业大事： 行业基本资料 占比% 股票家数 191 4.15% 行业市值(亿元) 15563.6 1.82% 流通市值(亿元) 13451.94 1.97% 行业平均市盈率 68.54 / 行业指数走势图 传媒 沪深300 5.8% -6.1% -18.0% -29.9% -41.9% -53.8% 5/48/110/291/264/24 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480518080001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 传媒互联网&通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果 传媒、通信、互联网行业重点标的盈利预测与估值 市值年初至营收（亿元）归母净利（亿元）PE 代码公司名称 （亿元） 今涨幅 23E 24E 23E 24E 23E 24E A股传媒通信002027.SZ 分众传媒 989 10% 123.2 142.6 49.3 58.5 20 17 300413.SZ 芒果超媒 431 -10% 162.5 178.6 20.9 23.5 21 18 603444.SH 吉比特 133 -25% 41.3 46.6 11.1 12.6 12 11 300133.SZ 华策影视 152 32% 30.7 37.6 5.3 5.9 29 26 603533.SH 掌阅科技 105 20% 34.6 39.4 1.1 1.5 93 72 000977.SZ 浪潮信息 552 18% 770.6 886.0 22.8 27.6 24 20 海外互联网0700.HK 腾讯控股 29,873 16% 6,159.0 6,715.6 1,489.3 1,700.0 20 18 9988.HK 阿里巴巴 13,927 3% 8,708.6 9,421.5 1,084.8 1,369.7 13 10 PDD.O 拼多多 12,760 -13% 2,476.4 3,532.6 600.3 838.8 21 15 3690.HK 美团 6,543 48% 2,759.0 3,290.5 191.1 271.2 34 24 1024.HK 快手 2,228 8% 1,139.4 1,287.0 72.2 141.7 31 16 9626.HK 哔哩哔哩 399 13% 225.9 257.4 -43.4 -13.6 (9) (29) 0772.HK 阅文集团 263 0% 71.0 76.3 10.0 12.7 26 21 9899.HK 云音乐 184 10% 78.7 82.8 7.3 9.9 25 19 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） P3 东兴证券行业报告 传媒互联网&通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果 1.走势概览 本周（2024.4.22-2024.4.26），传媒（申万）指数上涨3.09%，通信（申万）指数上涨4.86%，上证指数上涨0.76%，创业板指数上涨3.86%，恒生科技指数上涨13.43%。 图1：重点指数周涨跌幅 13.43 4.86 3.09 3.86 0.76 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周涨跌幅（%） 传媒(申万)通信(申万)上证指数创业板指数恒生科技 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2024.4.22-2024.4.26），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机（+5.78%）、非银（+5.37%）、美容护理（+5.21%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 周涨跌幅（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 计算机非银金融美容护理 电子通信 医药生物食品饮料房地产传媒 国防军工社会服务 汽车商贸零售农林牧渔轻工制造 环保电力设备交通运输基础化工机械设备 综合建筑材料建筑装饰家用电器公用事业 银行纺织服饰有色金属 钢铁 石油石化 煤炭 -8.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 传媒互联网&通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果 2.重点标的周度行情 本周（2024.4.15-2024.4.19），A股传媒通信重点标的涨跌幅：分众传媒（-1.44%）、芒果超媒（-2.12%）、吉比特（+8.52%）、华策影视（+15.94%）、掌阅科技（+12.22%）、浪潮信息（+4.60%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 15.94 12.22 8.52 4.60 -1.44 -2.12 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2) (4) 周涨幅（%） 分众传媒芒果超媒吉比特华策影视掌阅科技浪潮信息 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2024.4.15-2024.4.19），海外互联网重点标的涨跌幅：腾讯控股（+14.68%）、阿里巴巴（+12.89%）、 拼多多（+13.94%）、美团（+21.30%）、快手（+27.40%）、哔哩哔哩（+22.35%）、阅文集团（+16.43%）、云音乐（+5.77%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 周涨幅（%）27.40 21.30 22.35 16.43 14.68 12.89 13.94 5.77 30 25 20 15 10 5 0 腾讯控股阿里巴巴拼多多美团 快手哔哩哔哩阅文集团云音乐 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P5 东兴证券行业报告 传媒互联网&通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果 3.行业新闻重要公告 【B站宣布将进一步深化“大开环”战略，与拼多多、唯品会打通开环带货合作】4月26日，“618”大促来临之际，B站宣布将进一步深化“大开环”战略，在持续加强与阿里、京东的合作之外，与拼多多、唯品会打通开环带货合作。同时，B站还将围绕产品工具、流量支持、新客激励三大维度进行全面升级。 【网易云音乐举行首届播客大会，发布创作者扶持计划“播种计划”】4月26日，网易云音乐首届播客大会在北京举行，大会以“放大音量”为主题，吸引了来自全国各地的播客创作者、行业专家及媒体人士的广泛参与。在会上，网易云音乐发布主播扶持计划——“播种计划”，计划在2024年引入至少500个视频创作者 加入播客赛道。 【中国联通公示2024年数据中心交换机集采项目的中标结果，中兴、新华三、华为、烽火和锐捷5家中标】 日前中国联通公示了2024年数据中心交换机集采项目的中标结果，中兴、新华三、华为、烽火和锐捷5家 中标。从中标结果看，本次16插槽、8插槽的汇聚及接入交换机标包平均中标金额约为1.59亿元（不含税）；16插槽、8插槽、4插槽、100G盒式汇聚及接入交换机标包平均中标金额约为2.24亿元（不含税）。中标人中，中兴一举斩获两个标包的第一份额，收获颇丰；此外，新华三和华为两家也均拿下两个份额。 （来源：同花顺） 4.风险提示 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 P6东兴证券行业报告 传媒互联网&通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果 分析师简介 石伟晶 首席分析师，覆盖传媒、互联网、云计算、通信等行业。上海交通大学工学硕士。8年证券从业经验，曾供职于华创证券、安信证券，2018年加入东兴证券研究所。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P7 东兴证券行业报告 传媒互联网&通信行业：B站宣布深化“大开环”战略，中国联通公示2024年交换机集采中标结果 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，