协创数据24Q1业绩超预期,新老业务齐发力。公司营收、利润、毛利率均实现不同程度同环比提升,各项业务全面增长,发展动能强劲。公司持续推进云服务和AIOT终端业务,V-SaaS视频云持续推进,用户数量显著增长,ARPU值稳步提升;同时,公司依托自身服务器再制造业务,布局更广泛的云平台领域,项目建设已初见成效,客户拓展也在稳步推进中。公司服务器再制造业务有望加速放量,盈利能力优于国内客户,2024有望为公司带来可观业绩增量。此外,公司是服务器再制造赛道的领导者,充分享受AI时代创新发展红利。我们上调盈利预测,预计2024-2026年公司营收为77.99/103.15/125.73亿元,归母净利润为7.00/9.53/12.45亿元,对应EPS为2.87/3.91/5.10元。公司显著受益于存储、物联网智能终端、服务器需求增长,充分把握国产替代机遇,我们给予“强推”评级。