公司信息更新报告：FCBGA项目量产在即，公司有望迈入新一轮成长

公司年度及季度业绩概览

2023年业绩

• 全年业绩：实现营收53.60亿元，同比增长0.11%；归母净利润2.11亿元，同比下降59.82%；扣非净利润0.48亿元，同比下降87.92%。
• 毛利率：全年毛利率为23.32%，较上年下降5.34个百分点。

2023Q4单季表现

• 季度营收：13.71亿元，同比增长14.06%，环比减少3.59%。
• 季度净利润：0.21亿元，同比增长187.83%，环比减少87.96%。
• 毛利率：16.89%，同比减少8.66个百分点，环比减少9.27个百分点。

2024Q1单季表现

• 季度营收：13.88亿元，同比增长10.92%，环比增加1.24%。
• 季度净利润：0.25亿元，同比增长230.82%，环比增加19.60%。
• 毛利率：17.07%，同比减少7.08个百分点，环比增加0.18个百分点。

业绩预测与评级调整

• 预计2024-2026年的归母净利润分别为3.58亿、5.43亿、8.77亿元。
• EPS预估为0.21、0.32、0.52元。
• 当前股价对应PE分别为56.3、37.1、23.0倍。
• 维持“买入”评级，考虑到短期需求疲软影响，下调了部分年度预期，并新增了2026年的业绩预测。

业务亮点与展望

• PCB业务：有望平稳增长，主要得益于手机客户市场份额提升与“智造”升级。
• 类载板业务：高端光模块用类载板产品认证顺利，预计2024年开始放量。
• CSP载板：受益于国内客户扩产，公司考虑适时启动扩产计划。
• FCBGA载板：珠海项目部分大客户的技术评级、体系认证及产品可靠性验证已完成，低层板良率达到90%，高层板良率达到85%以上。珠海厂已接收少量样品订单，预期2024Q2开始小批量量产。广州项目于2024年3月中旬通过技术评级，预计8月底前完成产品认证并开始量产，较原计划提前约一个月。

风险提示

• 下游需求可能低于预期。
• 产能释放速度可能不如预期。
• 技术研发进展可能不达预期。
• 行业竞争加剧带来潜在挑战。