公司信息更新报告：PCB需求等待复苏，FCBGA项目如期推进

公司年度财务与业务进展概述

财务表现与市场环境

• 2022年：公司实现总营收53.5亿元，同比增长6.2%。归母净利润5.3亿元，同比下降15.4%；扣非归母净利润4.0亿元，同比下降33.1%。
• 第四季度表现：单季度营收12.0亿元，同比下滑9.2%；净利润0.07亿元，同比下降94.5%；扣非归母净利润为负0.04亿元。

行业挑战与成本因素

• PCB行业需求疲软：受消费电子领域需求下降影响，特别是PC和智能手机市场，导致公司宜兴硅谷工厂的产能爬坡增加成本压力。
• FCBGA项目投入：公司投入FCBGA封装基板项目，增加了人工成本、研发投入以及试生产损耗，对业绩构成拖累。

业务细分与表现

• PCB业务：实现营收40.3亿元，同比增长6.2%。Fineline业务稳定增长，净利润1.4亿元，同比增长21.7%；英国Exception业务因产线升级和成本上升，净利润下滑至102.1万元，同比下降82.9%。
• IC封装基板业务：营收6.9亿元，同比增长3.5%。CSP/FCCSP载板扩产与存储类需求下滑影响订单，同时FCBGA封装基板建设阶段增加成本及费用，全年费用投入约1.0亿元。
• 半导体测试板业务：得益于广州基地新厂的贡献，营收4.6亿元，同比增长10.2%，毛利率提升至21.0%，同比增长0.7个百分点。Harbor部门净利润因研发支出增加下滑65.3%，至1328.8万元。

长期战略与市场机遇

• FCBGA项目进展：珠海FCBGA封装基板项目已完成产线建设和试产，广州FCBGA项目厂房已封顶，计划于2023Q4完成产线建设并开始试产。
• 市场潜力：FCBGA封装基板项目聚焦于CPU和GPU市场，预计能受益于算力需求的增长和国产化配套的需求。

风险因素

• 贸易摩擦：中美贸易摩擦可能影响公司的供应链和市场需求。
• 需求不确定性：下游PCB需求的不确定性可能影响公司的销售情况。
• 良率风险：FCBGA项目的良率问题可能影响生产效率和成本控制。
• 原材料成本：上游原材料价格波动可能增加生产成本。
• 技术人才流失：核心技术和管理人才的流失可能影响公司的长期发展。

结论

公司在面对PCB行业需求疲软和FCBGA项目初期高成本投入的双重挑战下，通过优化内部结构和积极应对市场变化，展现出了对未来市场的前瞻布局和较强的战略决心。虽然短期内业绩受到一定影响，但公司在国内FCBGA封装基板领域的领先地位和对国产化配套的持续推动，为其长期发展奠定了基础。考虑到公司在FCBGA项目的进展和潜在的市场机遇，维持“买入”评级。然而，公司仍面临包括贸易摩擦、市场需求波动、技术成本控制等多方面的风险，投资者应关注这些潜在风险对公司运营的影响。