农产品组调研报告：2024年4月川渝菜系调研报告

期货研究报告|农产品组调研报告2024-04-28 2024年4月川渝菜系调研报告 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 调研总结 菜系行业情况及观点 ■市场分析 2024年以来油菜籽产量端问题频发，2月湖北、湖南国产菜籽遭遇霜冻侵袭，4月23日左右海外菜籽欧洲产区又大面积遭受雨雪霜冻影响，减产风险不断上升。四川、重庆是我国菜籽重要的产地，产量占比可达27%左右，同时也是菜油等下游产品的重要消费地和集散地，因此华泰期货研究院深入川渝6个地市9家油厂和贸易商详细了解了解菜系的产量、压榨、深加工、物流、仓储、销售、进�口等产业链现状和发展情 况。 经调研发现以下情况，超过2/3的企业对未来菜油的价格行情走势持有乐观态度。国产菜籽种植受种植投入较其他作物大，补贴额度递减，管理难度大，后期收割无法使用大型机械化设备以及种植利润不高影响，种植面积呈现递减的趋势。小麦成为了最主要的替代作物。今年整体的国产菜籽产量应该会和去年保持一致。对于2月份两湖产区的冻雨天气对菜籽的影响，企业认为或存在5-10%的减产预期，但因后面天气有所好转，因此减产情况也可能低于预期。以企业经验，可能会对欧洲菜籽产量产生15%以上的影响，同时会对�油率产生影响。 国产菜籽压榨主要以小榨为主，川内油厂使用的国产菜籽主要以川渝地区菜籽为主，其次使用云南菜籽，主要因为菜籽品质不同，云南水文和气候共同决定其品质与川渝菜籽相似。小榨菜油价格在16000元/吨左右，国产菜籽价格仍是小榨菜油价格的主要影响因素。一般6-8月份小榨线全开，8月过后会减少开机。小榨�油率在33-36%。 菜籽和菜油的消费，菜油消费具有季节性，刚需分小包装和食品厂，小包装主要在每年的2-4月份，5月份之后进入传统淡季后会搞促销，8-9月份开学备货，以及春节也是备货旺季。今年小包装需求减少40%，以中包装为。需求较为清淡，同时近两年市场上普遍开始接受特香油，其对浓香小榨的替代性较强，且价格便宜，一般比盘面高800-1500，每月需求量一万吨左右，能够减少3-4万吨的菜籽用量。 菜系进口和贸易，非转菜籽和菜油进口主要来自俄罗斯，前期中欧班列是俄罗斯菜油的主要来源，但后期由于川内中欧班列补贴减少，叠加银行付款问题，俄罗斯进口菜籽油明显减量。9月前进口菜籽供应充足，5-6月到港量较大，但菜籽过关时间较长。从川渝物流方面来看，菜油主要来自海南、广西，上海到川渝船运经长江时间常态下为25天左右，前期有修闸延缓至45天左右，但已基本恢复。 川渝菜油目前库存水平偏高，在25-26万吨左右，包含储备。预计未来还会维持高位波动，因为川渝作为全国最大的菜油消费市场，库存略有减少就会�现产区向川渝市场移库的情况，且目前需求并未有明显好转，库存消化速度较慢。 目录 调研总结1 调研日志4 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9 调研日志 ■4月22日四川省广汉市油厂A和B 川渝菜籽种植和产量情况：川渝地区国产菜籽预计5月中下旬陆续上市，越往北越晚，单产方面预计和往年保持一致，没有大范围的减产风险事件�现，根据不同的田间管理和种植规模，区域间单产水平差异较大，广汉地区单产最高可以达到400斤/亩。种植面积方面有减少趋势，主要受到菜籽种植投入较其他作物大，补贴额度递减，管理难度大，后期收割无法使用大型机械化设备以及种植利润不高影响，小麦是最主要的替代作物。 压榨方面：国产菜籽多用于小榨，相较于进口转基因菜油影响小，并且自22年后榨利 动力有所减弱，川内更多偏向小榨居多，小榨菜油价格在16000元/吨左右，国产菜籽 价格仍是小榨菜油价格的主要影响因素。菜籽精炼方面：国产菜籽小榨加工费250- 300来算，与大榨工艺不同，小榨只能做自然沉淀、过滤，不进精炼车间，否则会破坏其浓香风味。进口菜籽到港量大且稳定，海南工厂产能也可以辐射至川渝地区。 菜籽油方面，大多是从沿海采购而来，主要是华南地区，华东地区也有但量少一些，量的配比主要是看价格差异，进口菜籽油主要以转基因的油为主，来源国主要为加拿大，迪拜也有部分。运输线路一般都是走船运到重庆，再流向川内。也会进口俄罗斯菜油，主要是非转菜油，前期中欧班列是俄罗斯菜油的主要来源，但后期由于川内中欧班列补贴减少，俄罗斯进口菜籽油明显减量，进口毛菜走全精炼，把俄罗斯毛菜油变成精油成本200元/吨以上，三菜油精炼陈本约为100元/吨以上，主要价格差异是因为精炼环节越多，损耗越大。 消费方面：四川作为油脂消费大省，今年消费改变较大，四川饮食习惯重油，餐饮对于油脂消费有所增加，但仍然表现不理想，部分消费难以转化成需求；有部分有特色的产品会流向省外，但主要扎根本土，四川菜油一个月消费大概30万吨左右，深加工 的影响较大。国内无论进口菜籽还是菜油9月之前供应依旧宽松，而9月后买船情况有待考量，需求或将仍然弱于预期的供应，川渝基差预计稳定，上下起伏较小，然而对产业来讲与其基差盈利，更多会关注对未来的判断趋势，以及把握一口价的机会。 库存方面：进口菜籽方面，伴随前期大量买船未来菜籽大量到港，沿海开机提升，或将�现油厂催提情况，基差仍有下行空间。国产川渝地区目前农户手里菜籽也基本清空，但不同地区农民会卖货节奏不一样，成都的喜欢一次性卖，量不多的喜欢自产自用，绵阳地区卖货节奏主要看价格变化。 ■4月23日四川德阳油厂C和川渝油厂D 两家企业情况：C油厂是一家集生产、销售、物流于一体的综合型食用油生产企业，拥有95型小榨设备120台，日产能1400吨，罐容7万吨。该油厂产品以优质四川油菜籽为原料，采用传统压榨工艺与现代技术相结合加工而成的浓香型菜籽油。D企业是西南地区以粮食收购、食用油及制品、粮食及制品、商业信息咨询、仓储服务、投资、货物进�口为一体的大型国有粮食企业，年粮油经营量700多万吨，公司已搭建起覆盖重庆乃至的油脂生产、加工、销售和物流配送网络。现拥有先进完备的油脂加工、大米加工和面粉加工生产线，郑州商品交易所西南定点交割库1个，粮油检测中 心化验室4个，储油罐群15万吨。 菜籽方面：前期2月寒潮对两湖地区菜籽影响有限，主要因为寒潮发生在菜籽花期之前，今年整体的国产菜籽产量应该会和去年保持一致。川内油厂使用的国产菜籽主要以川渝地区菜籽为主，其次使用云南菜籽，主要因为菜籽品质不同，云南水文和气候共同决定其品质与川渝菜籽相似。欧盟菜籽遭遇霜冻，覆盖了包括德国南部、法国西部和波兰等主产区，欧盟菜籽多处于开花期，对菜籽长势影响较大，预计霜冻持续到26日，以企业经验，可能会对欧洲菜籽产量产生15%以上的影响，同时会对�油率产生影响。 菜籽压榨方面：一般6-8月份小榨线全开，8月过后会减少开机。2023年C企业国产菜籽小榨压榨量9万多吨，有自己的品牌做小包装油。 菜籽价格方面，从去年开始一路下跌的主要原因：一是需求差，消费降级；二是近两年市场上普遍开始接受特香油，其对浓香小榨的替代性较强，且价格便宜，一般比盘面高800-1500，每月需求量一万吨左右，能够减少3-4万吨的菜籽用量。新菜籽开称价目前难以预测，或以低开低走为主。 菜籽油方面：9月前进口菜籽供应充足，5-6月到港量较大，但菜籽过关时间较长，广西差不多一个月左右，后面还要看菜油的进口情况。从川渝物流方面来看，菜油主要从海南、广西过来。俄菜方面，因付款方面有难度、物流也存在问题，一般俄罗斯境内用货运到海参崴，从海参崴再走海运到上海，最后再到川渝这边。俄菜油进口存在政策不稳定、运输补贴减少等问题。俄罗斯当地榨葵籽利润可观，因此对菜籽的压榨有所减少，国内从去年10月开始陆续减少对俄菜油的采购。去年俄罗斯非转毛菜比转基因毛菜有优势，曾达到平水，现在还是非转价格较高，主要因为量少。 库存方面：川渝库存方面，目前川渝库存压力并不大，部分民营企业面临罐容不够或资金不足的问题。从菜油消费方面来看，今年消费有所好转，尤其是食品厂，对菜油 的用量有所增加，具体还要看菜豆价差。目前企业头寸�售一般以点价为主，一口价占比较少。 菜粕方面：川内菜籽以进入小榨为主，产�的为菜饼，目前该企业价格2060元/吨， 去年最高价格达到三千以上，往年正常水平在2900元/吨左右，价格走低的主要原因是下游饲料养殖需求较差，菜饼价格偏低也是压制菜籽价格的主要因素 ■4月24日四川邛崃油厂E和眉山小榨油厂F 两家企业情况：E油厂是拥有国内先进的油菜籽(仓储、预榨、浸�、精炼)全自动生产线和先进完善的检测设备，是一家集油菜籽收购、加工、销售为一体的大型民营油脂企业。多以小包装以及下游贸易拥有95型小榨设备64台，大榨产能600吨/天，精炼 产能950吨/天。该油厂产品以优质四川油菜籽为原料，采用传统压榨工艺与现代技术相结合加工而成的浓香型菜籽油。F小榨油厂，98年开始做粮油，散油贸易，做包装油，自己生产榨油自己销售，也做大米。年销售额一个多亿。以川内大型油厂进散油为主，少量采购重庆散油。 菜籽情况：补贴对菜籽种植情况影响较大，有补贴会提高农户种植积极性，邛崃菜籽补贴大概350元/亩，实际补贴需要实地勘察，无补贴农民更愿意种植小麦，小麦补贴 400元/亩。眉山因为种植农户以及面积减少土地流转导致川内菜籽偏少，因此有不少外省菜籽流入。今年川内菜籽产量正常，一般亩产三四百。眉山以前种油菜为主，小麦种植的很少，但近些年因为泡菜产业园发展，蔬菜和药材等经济作物会对油菜种植冲击较大，近几年油菜播种面积在下降。 菜籽价格方面：目前川渝菜籽未上市，小榨断籽停机，往年五月初川内菜籽开始报价，今年预计开称2.8元/斤；云南上市价格目前3.1元/斤。 菜油方面：去年菜籽大榨没有开机，600吨大榨主要用于压榨玉米胚芽，菜籽主要是小榨，23年全年榨菜籽4万吨，22年小榨6万吨，大榨4万吨。而小榨菜油与大榨 菜油价格相差，小榨大约16600元/吨左右，大榨主要跟随市场变动，小榨�油率在33-36%，而大榨�油率42%。企业负责人认为下半年非转菜油供应紧张，去年中欧班列到川渝月均进口量2.8-3万吨，今年一季度平均1.2万吨，进入四月一吨都没有，并且转基因和非转下游消费不同，规模型企业一般选择非转。 菜油消费方面：具有季节性，刚需分小包装和食品厂，小包装主要在每年的2-4月份，5月份之后进入传统淡季后会搞促销，8-9月份开学备货，以及春节也是备货旺季。今年小包装需求减少40%，以中包装为。 菜粕方面：企业粕主要是95型机器压榨产�的菜饼，价格2100，不是交割品，无法做套保。与菜粕关联程度小，使用渠道有限，以水产为主。川渝还有�口小榨菜饼到日韩。菜饼可以归到杂粕里，主要看性价比。 ■4月25日重庆贸易企业G 企业情况：公司主要进行豆-棕-菜贸易，每年油脂贸易量60-70万吨左右，有压榨线，菜籽压榨以工厂代工为主。华东地区做毛菜的进口和内贸头寸管理。西南地区主要针对成都罐装工厂客户和贸易商，罐装厂居多。 菜籽方面：对于2月份两湖产区的冻雨天气对菜籽的影响，该企业认为或存在5-10%的减产预期，但因后面天气有所好转，因此减产情况也可能低于预期。欧盟的霜冻方面，该企业认为若寒潮持续三天就会造成一定影响，超过两周会有较大影响。进口菜籽方面，国内进口加拿大菜籽买船统计下来月均7条左右，量还是比较大的，进口菜籽供应宽松已成定局，从上半年来看菜籽整体买船和去年相差不大，5-9月份会比往年同期要多一点。关于菜籽买船，一般产地存在卖压的时候就会对外报价，