菜油调研报告：川渝市场菜系调研-远月供应偏悲观，关注进口政策变动

调研背景

我国对加拿大菜籽开启反倾销调查以及对加拿大菜油与菜粕加征100%关税后，市场对国内菜油关注度提高。加拿大菜油无法进入我国，加菜籽远月到港偏低，进一步加剧国内菜油远月供应担忧。本次调研深入川渝地区，了解国内菜油供需现状及产业看法。

调研观点

供应端

• 现货端菜油供应充足，但远月受制于加菜籽到港偏低、俄罗斯菜籽旧作库存低、澳籽短期难有大量采购、加拿大菜油无法进口、下半年菜油储备轮入等多方面因素影响，对远月菜油供应偏悲观。
• 豆油方面，川渝地区豆油现货极度缺乏，但5月过后预计将大幅缓解。

需求端

• 川渝地区菜油需求总量同比持平或小降。
• 家庭消费相对偏刚需，但餐饮端消费偏差，餐饮企业更加追求性价比，对菜豆价差更加敏感，目前菜油性价比不佳，在调和油中存在被替代的现象。
• 未来菜油需求难有明显增量，以存量为主，为数不多的增量将集中在调味料以及火锅底料等。

行情展望

• 市场普遍对于09菜油基差偏看好，主要逻辑依旧是加拿大菜籽的反倾销调查会制约远月菜籽采购，而俄罗斯新作收获前可供应至我国的菜油数量也较为有限，叠加下半年储备轮入的影响，供应预期不佳。
• 盘面单边走势方面需要看市场情绪与政策情况，偏向于将菜油置于油脂间套利的多配位置。

风险提示

• 政策风险，俄罗斯库存高于预期风险等。