股指期货周报：国内经济修复，北向资金大幅净流入

期货研究报告|股指期货周报2024-04-28 国内经济修复，北向资金大幅净流入 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场，美国一季度经济增速放缓，通胀仍面临较大压力，9月降息概率有所上升，英伟达业绩亮眼，带领科技股反弹，本周三大指数全线收涨。国内经济持续修复，一季度工业企业利润同比正增长。北向资金大幅净流入离不开海内外经济的预期变化，目前海外机构对中国资产的投资态度发生转变，有望实现国内外资金共振，推动行情向上。 核心观点 ■市场分析 国内工业企业利润继续修复。宏观方面，国家统计局数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%，这是规上工业企业利润连续三个季度增长，其中高技术制造业利润增速比规上工业平均水平高�24.8个百分点。海外方面，美国一季度GDP增长1.6%，较去年第四季度的3.4%明显收窄，低于预期的 2.4%；核心PCE年化初值环比上升3.7%，高于预期的3.4%；实际个人消费支�初值环比上升2.5%，低于预期值3.0%。周五公布的3月核心PCE同比升2.8%，高于预期的2.7%。 北向资金大幅净流入。现货市场，本周国内主要指数回升，创业板指涨3.86%。行业指数涨多跌少，成长风格占优，计算机、非银金融、美容护理、电子行业涨幅超5%，煤炭、石油石化、钢铁行业跌幅居前。本周最后一个交易日市场量能骤增至超亿元，北向资金净买入224亿元，创历史单日净流入金额新高，本周累计净流入258亿元。目前 已有两千多家上市公司披露2024年一季度业绩报告，近6成公司净利润实现同比正增长。美股市场，英伟达业绩亮眼，带领科技股反弹，本周三大指数全线收涨。 期指增仓。期货市场，基差方面，本周IH、IF、IC基差回升，主力合约现为升水，IM基差小幅下降；期指整体成交量回落，持仓量增加。 ■策略 单边：IH2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方在全面交换意见基础上形成五点共识。双方同意继续按照两国元首指引，努力稳定并发展中美关系；双方同意保持高层交往和各层级接触；双方宣布将举行中美人工智能政府间对话首次会议；双方将采取措施扩大两国人文交流；双方就国际地区热点问题保持协商，双方特使加强沟通。 2.外汇局：2024年3月，我国国际收支货物和服务贸易进�口规模40430亿元，同比增长3%。其中，货物贸易�口18556亿元，进口16053亿元，顺差2504亿元；服务贸易�口2144亿元，进口3677亿元，逆差1533亿元。 3.中基协：3月证券期货经营机构共备案私募资管产品754只，环比增长51.71%，同比减少29.86%；设立规模534.25亿元，环比增长127.51%，同比减少9.73%；截至3月底，证券公司及其资管子公司平均管理私募资管业务规模558亿元。 4.证监会就《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》公开征求意见。相对2021年5月的“2号指引”，此次新规不仅延长发行监管岗位和会管干部离职人员入股拟上市企业禁止期，从离职后3年拉长至10年，还大幅扩大了离职人员监管范围，将从严审核的范围从离职人员本人扩大至离职人员及其父母、配偶、子女及其配偶。同时，提�更高核查要求，中介机构需对离职人员投资背景、资金来源、价格公平性、清理真实性等做充分核查，证监会对有关工作核查复核。 5.美国3月个人支�环比升0.8%，预期升0.6%，前值升0.8%；个人收入环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.3%；实际个人消费支�环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%。 6.美国4月密歇根大学消费者信心指数终值77.2，预期77.9，前值77.9。 7.美国3月商品贸易帐初值逆差918.30亿美元，2月终值逆差903亿美元，初值逆差918.4亿美元。3月批发库存初值环比下降0.4%，预期升0.2%，2月终值升0.5%，初值升0.5%。 8.美国上周初请失业金人数为20.7万人，预期21.5万人，前值21.2万人；4月13日当周续请失业金人数178.1万人，预期180.5万人，前值自181.2万人修正至179.6万人。 股票市场数据 表1： 国内主要股票指数周度表现 2024-04-26 2024-04-19 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,088.64 3,065.26 0.76% 3.82% 深证成指 9,463.91 9,279.46 1.99% -0.64% 创业板指 1,823.74 1,756.00 3.86% -3.58% 中小综指 9,855.98 9,648.36 2.15% -7.29% 沪深300指数 3,584.27 3,541.66 1.20% 4.46% 上证50指数 2,461.86 2,430.58 1.29% 5.83% 中证500指数 5,372.12 5,314.87 1.08% -1.05% 中证1000指数 5,415.94 5,264.39 2.88% -8.01% 科创50指数 752.25 730.56 2.97% -11.71% 北证50指数 资料来源：iFind华泰期货研究所 808.72 787.89 2.64% -25.30% 表2： 全球主要股票指数周度表现 2024-04-26 2024-04-19 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 38,239.66 37,986.40 0.67% 1.46% 标准普尔500指数 5,099.96 4,967.23 2.67% 6.92% 纳斯达克综合指数 15,927.90 15,282.01 4.23% 6.11% 恒生指数 17,651.15 16,224.14 8.80% 3.54% 欧洲斯托克50指数 5,006.65 4,918.09 1.80% 10.73% 伦敦金融时报100指数 8,139.83 7,895.85 3.09% 5.26% 德国法兰克福DAX指数 18,161.01 17,737.36 2.39% 8.41% 法国巴黎CAC40指数 8,088.24 8,022.41 0.82% 7.23% 圣保罗IBOVESPA指数 126,526.27 125,124.30 1.12% -5.71% 俄罗斯RTS指数 1,186.79 1,173.68 1.12% 9.54% 东京日经225指数 37,934.76 37,068.35 2.34% 13.36% 韩国综合指数 2,656.33 2,591.86 2.49% 0.04% 印度孟买Sensex30指数 73,730.16 73,088.33 0.88% 2.06% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数11.910.380.31.180.0406.090.84-0.12 上证50指数10.360.650.31.060.06-0.017.350.59-0.24 中证500指 数 22.64 0.42 0.2 1.60 0.03 -0.02 2.12 0.81 -0.08 中证1000指33.460.330.141.840.0100.690.89-0.04 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数分 位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.47 0.53 -0.06 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.25 0.29 -0.04 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 1.17 1.30 -0.13 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.77 1.90 -0.13 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 计非美电通算银容子信机金护 融理 医食房传国药品地媒防生饮产军 物料工 社汽商会车贸服零 务售 农轻环林工保牧制 渔造 电交基力通础设运化备输工 机综建械合筑设材 备料 建家公筑用用装电事饰器业 银纺有 行织色 服金 饰属 钢石煤铁油炭石 化 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 435,249 0.29 -0.48 242,160 0.88 0.04 IH 249,441 0.41 -0.50 120,226 0.73 0.06 IC 429,358 0.47 -0.37 264,160 0.53 0.02 IM 748,562 0.88 -0.08 271,847 0.89 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 3.33 75% -10.67 51% -46.07 36% -36.27 62% IH 5.34 86% -6.66 44% -40.06 22% -28.86 44% IC 1.28 80% -27.92 69% -76.32 69% -103.72 85% IM -7.34 57% -64.74 23% -168.14 14% -240.34 24% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -14.00 -12.00 -29.20 -57.40 分位数 34% 22% 60% 17% 当日值 -49.40 -45.40 -77.60 -160.80 当季-当月 分位数26%13%65%11% 下季-当月 当日值 分位数当日值 当季-次月 -39.60 58% -35.40 -34.20 34% -33.40 -105.00 83% -48.40 -233.00 28% -103.40 分位数23%13%66%15% 下季-次月 当日值 分位数当日值 下季-当季 -25.60 62% 9.80 -22.20 42% 11.20 -75.80 88% -27.40 -175.60 4