股指期货周报：北向资金大幅净流入，沪指录得五连涨

期货研究报告|股指期货周报2023-01-08 北向资金大幅净流入，沪指录得五连涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国非农数据超预期，短期美股企稳回升，预计未来还有下跌空间。中央经济会议对2023年工作进行的部署，全力扩大内需是稳增长的核心，改善居民就业、提振居民信心为恢复和扩大内需的重点，预计消费逐步复苏，相关板块上行动力加强。各部门依照中央经济会议指示推进稳经济措施落地成效，加大对重点行业及中小微企业的扶持 力度。预计北向资金进入快速大幅流入阶段，在此期间大盘股指数IF、IH表现将更佳。中长期看，中国宏观经济韧性强，看好2023年A股，关注内需改善情况。行业方面，关注消费、电力设备、汽车、建筑装饰、农林牧渔板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 本周，美股和A股指数均收涨，道指涨1.46%，标普500指数涨1.45%，纳斯达克指数涨0.98%；上证指数涨2.21%，创业板指涨3.21%。 房地产端政策持续。央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部部长指🎧，要大力支持购买第一套住房，首 付比、首套利率等要降下来；合理支持购买第二套住房，对以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都给予政策支持；原则上不支持购买三套以上住房，不给投机炒房者重新入市留有空间。各部门对地产行业的政策持续，房地产市场数据有所企稳。 香港与内地“通关”促消费。国务院联防联控机制宣布1月8日起恢复办理内地居民旅游、商务赴港签注，香港与内地也将同步进行有限通关。同程数据显示，消息发布后香港旅游、内地往返香港的机及香港酒店搜索量骤增，预计春节假期赴港旅游将迎来 一波小高峰，香港市场宏观基本面不断好转，为港股持续上攻提供动能，消费板块也是2023年关注的重点，建议逢低买入。 业绩预告占优势的行业有电力设备、机械设备、医药生物。当前进入2022年年报业绩 披露窗口，截至1月6日，共有123家企业发布业绩预告，预喜比例达71%，从净利润同比增幅来看，17%公司的预计净利润增幅下限超过100%。从行业来看，公布预告数量较多且预喜率较高的行业有电力设备、机械设备、医药生物。 美国非农数据再超预期。美国12月非农数据显示，薪资增速放缓，但失业率回落，职位空缺较高，表明劳动力市场依然强劲，通胀仍面临较大压力，美联储官员表态仍旧 偏鹰。ISM服务业PMI跌破荣枯线，10Y-3M利率倒挂创新高，显示�经济放缓，市场 保持经济衰退预期，短期数据公布利空兑现后，美股先跌后涨，预计未来仍有下跌空间。 行业方面，关注电力设备、汽车、建筑装饰、农林牧渔板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景 气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、汽车、建筑装饰、农林牧渔行业。 总的来说，根据中央经济会议对2023年工作进行的部署，全面启动消费是稳增长的核心，改善居民就业、提振居民信心为恢复和扩大内需的重点，国内多地�行指数见底回升，预计消费逐步复苏，相关板块上行动力加强。各部门依照中央经济会议指示推进稳经济措施落地成效，加大对重点行业及中小微企业的扶持力度。海外市场仍在美 联储紧缩的货币政策和经济衰退中平衡，成长风格压力更大。A股具备长期配置价值，关注内需改善情况。行业方面，关注电力设备、汽车、建筑装饰、石油石化板块逢低 做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、欧美货币政策、欧债危机、地缘风险 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾5 利率数据6 股市数据–全球股票市场7 股票数据–国内股票市场8 股市数据–国内股票市场估值情况10 股市数据–国内股票市场估值情况11 图表 图1:公开市场操作丨单位：亿元6 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%6 图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位：%；BP6 图4:DR利率走势丨单位：%6 图5:DR利率周度涨跌幅丨单位：%；BP6 图6:R利率走势丨单位：%7 图7:R利率周度涨跌幅丨单位：%；BP7 图8:全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位：%7 图9:全球重要股票指数月度涨跌丨单位：%7 图10:MSCI核心指数周度变动丨单位：%7 图11:MSCI核心指数月度变动丨单位：%7 图12:万得二级行业日度涨跌幅丨单位：%8 图13:万得二级行业5日涨跌幅丨单位：%8 图14:两市成交金额丨单位：亿元8 图15:两市融资余额丨单位：亿元8 图16:两市融资融券余额丨单位：亿元8 图17:陆股通当日净买入额丨单位：亿元8 图18:沪深300指数成交量和价格走势丨单位：点，亿股9 图19:上证50指数成交量和价格走势丨单位：点，亿股9 图20:中证500指数成交量和价格走势丨单位：点，亿股9 图21:中证1000指数成交量和价格走势丨单位：点，亿股9 图22:四大股指期货标的对应换手率丨单位：%9 图23:科创50指数走势丨单位：点9 图24:上证综指PE（TTM）丨单位：倍10 图25:创业板指PE（TTM）丨单位：倍10 图26:上证50指数PE（TTM）丨单位：倍10 图27:沪深300指数PE（TTM）丨单位：倍10 图28:中证500指数PE（TTM）丨单位：倍11 图29:中证1000指数PE（TTM）丨单位：倍11 图30:IF主力合约走势丨单位：点11 图31:IH主力合约走势丨单位：点11 图32:IC主力合约走势丨单位：点11 图33:IM主力合约走势丨单位：点11 图34:股指期货的总成交量丨单位：手12 图35:股指期货的总持仓量丨单位：手12 图36:IF（期货-现货）丨单位：点12 图37:IF跨期价差丨单位：点12 图38:IH（期货-现货）丨单位：点12 图39:IH跨期价差丨单位：点12 图40:IC（期货-现货）丨单位：点13 图41:IC跨期价差丨单位：点13 图42:IM（期货-现货）丨单位：点13 图43:IM跨期价差丨单位：点13 图44:主力合约基差丨单位：点13 图45:主力合约基差（刨除分红影响）丨单位：点13 一周市场要闻回顾 1.中国2022年12月财新服务业PMI为48，预期46.8，前值46.7；财新服务业PMI 为48，高于11月1.3个百分点，也好于预期的46.8。 2.根据《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》的有关规定，日前，证监会确定郑州商品交易所的菜籽油、菜籽粕、花生期货和期权为境内特定品种。上述品种于2023年1月12日引入境外交易者参与交易。 3.商务部：，2022年前11个月，我国服务进�口总额54046.1亿元，同比增长15.6%；其中服务�口25835亿元，增长15.5%；进口28211.1亿元，增长15.6%；逆差2376.2亿元。 4.据中国物流与采购联合会发布，2022年12月份全球制造业PMI为48.6%，环比下降0.1个百分点，连续7个月环比下降且连续3个月低于50%。 5.美国12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于经济学家预期的20万人，前值由26.3万人修正为25.6万。12月失业率意外回落至3.5%，预期为持平于3.7%。12月平均时薪环比增长0.3%，同比增4.6%，均低于市场预期，同比增速创2021年8月以来最低。 6.美国12月ISM服务业PMI从11月的56.5降至49.6，为2020年5月以来最低，远低于经济学家预期的55。 7.欧元区12月CPI初值同比升9.2%，升幅创4个月新低；环比则下滑0.3%，降幅创2020年11月以来最大，同比环比均低于市场预期。核心CPI初值同比升6.9%，环比升0.7%，均较前值进一步加速。 8.欧元区2022年12月消费者信心指数终值为-22.2，预期-22.2，初值-22.2，11月终值为-23.9。 9.欧元区2022年12月经济景气指数为95.8，预期94.7，前值自93.7修正至94；工业景气指数为-1.5，预期-1.2，前值自-2修正至-1.9。 10.欧元区2022年12月服务业PMI终值为49.8，预期49.1，初值49.1，11月终值 48.5；综合PMI终值为49.3，预期48.8，初值48.8，11月终值47.8。 11.德国2022年12月服务业PMI终值为49.2，预期49，初值49，11月终值46.1；综合PMI终值为49，预期48.9，初值48.9，11月终值46.3。 利率数据 15000 图1:公开市场操作丨单位：亿元 货币投放货币回笼货币净投放（右） 15000 1000010000 50005000 00 -5000-5000 -10000-10000 -15000-15000 -20000 2021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/11 -20000 数据来源：Wind华泰期货研究院 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位：%；BP 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 O/N1W2W1M 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 周涨跌（左轴）2023-01-062022-12-29 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3M 6M 9M 1Y 2020/012020/082021/032021/102022/052022/12 O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图4:DR利率走势丨单位：%图5:DR利率周度涨跌幅丨单位：%；BP DR001DR007DR014DR021 DR1MDR2MDR3M 5 4 3 2 1 0 50 0 -50 -100 -150 -200 周涨跌（左轴）2023-01-062022-12-29 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2020/012020/082021/032021/102022/052022/12DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图6:R利率走势丨单位：%图7:R利率周度涨跌幅丨单位：%；BP R001R007R014R021R1MR2MR3M 12 10 8 6 4 2 0 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 周涨跌（左轴）2023-01-062022-12-29 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2020/012020/082021/032021/102022/052022/12 R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源