证券研究报告|行业研究周报 2024年04月28日 本周国内碳酸锂市场价环比上涨,沪镍价格环比上涨,关注俄镍流向及印尼镍出口情况 评级及分析师信息 行业评级:推荐 行业走势图 分析师:晏溶邮箱:yanrong@hx168.com.cnSACNO:S1120519100004相关研究: 1.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2024.04.12 2.《本周国内碳酸锂价格小幅下跌,沪锡及沪镍价格下跌主要受宏观压制》 2024.04.01 3.《本周锂价继续上涨,沪锡价格小幅上涨且终端需求存转好预期,沪镍价格小幅上涨主要系新能源需求拉动》 2024.03.17 有色-能源金属行业周报 报告摘要: ►本周国内碳酸锂市场价小幅上涨,后市锂价或偏暖运行 4月25日,Fastmarkets中国国内氢氧化锂现货出厂价报价 均价为10.50万元/吨,较4月18日价格下跌0.10万元/吨;中 国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为10.90万元/吨,较4月18 日下跌0.10万元/吨。本周国内工业级碳酸锂(99.0%为主)市 场成交价格区间在10.8-11万元/吨之间,市场均价涨至10.9万元/吨,相比上周上涨0.1万元/吨,涨幅0.93%。国内电池级碳酸锂(99.5%)市场成交价格区间在11-11.3万元/吨,市 场均价涨至11.15万元/吨,相比上周上涨0.05万元/吨,涨幅0.45%。截止到本周四,国内电池级粗粒氢氧化锂价格为9.5-10万元/吨,市场均价9.75万元/吨;电池级微粉氢氧化 锂市场价格为10.0-11.0万元/吨,均价10.5万元/吨;国内工 业级氢氧化锂市场价格8.4-9.4万元/吨,均价在8.9万元/ 吨。据SMM数据,截至4月25日,样本周度库存总计8.09 万吨,较4月18日累库982吨,上游冶炼厂较4月18日去库 1983吨至4万吨,中下游材料厂累库2467吨至2.36万吨,其 他环节(包括电池厂、主机厂等)累库498吨至1.73万吨。本周碳酸锂有所累库,仅上游冶炼厂有所去库。本周国内碳酸锂市场价小幅上涨,根据百川周报,供应方面,江西地区环保影响的逐步消退,部分锂盐企业计划于近期复工复产,市场的供应能力有望得到一定程度的恢复。青海龙头盐湖企业预计5月 11日开始检修10-15天,影响产量1400吨,且工碳偏紧导致电碳-工碳价差较低,锂矿现货偏紧。需求端,材料厂头部企业订单较为饱和,部分中小企业下调4月排产,以销定产为主,五一节前或有一定备货需求释放。在3月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1月水平的基础上,4月锂电整体排产环比增10%左右,5月排产预计环比有一定降幅。综合来看,我们预计上半年锂盐价格偏暖运行。 ►本周日韩锂盐报价环比上涨 4月26日,Fastmarkets日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价 为14.50美元/千克,较4月19日价格上涨4.55%;日韩碳酸 锂现货出厂价报价均价为14.25美元/千克,较4月19日价格上涨3.57%。 ►本周普氏能源咨询锂精矿报价环比上调,后市或随锂价偏暖运行 4月26日,普氏能源咨询锂精矿(SC6)评估价格为1180 美元/吨(FOB,澳大利亚),较4月19日价格上调100美元/ 吨;4月26日,Fastmarkets锂精矿报价为1215美元/吨,较4 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 月19日下调15美元/吨。根据百川周报,进口锂矿价格维持稳定。我们预计后市锂矿价格或将随锂价偏暖运行。 ►本周沪镍价格环比上涨,关注俄镍流向及印尼镍出口情况 截止到4月26日,LME镍现货结算价报收19,180美元/ 吨,环比4月19日上涨0.71%,LME镍总库存为77,784吨, 环比4月19日增加5.46%;沪镍报收14.35万元/吨,较4月 19日上涨2.21%,沪镍库存为23,528吨,较4月19日增加 1.41%;硫酸镍报收30250元/吨,较4月19日价格持平。本周沪镍价格环比上涨,主要系本周全球最大的镍生产国、中国主要供应国印尼仍在审查采矿配额批准申请,尚未全部发放许可证,市场担忧情绪尚存。根据百川周报,供应方面,本周纯镍市场供应较上周有所增加。本周镍价的持续上扬推动了生产商的生产积极性,随着电镍扩产项目的推进,部分电镍厂的产量持续攀升。镍处在扩产周期之中,而海外注册品牌规不断增加,印尼开斋节过后,印尼镍矿审批矛盾逐步缓和,冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。需求方面,本周电解镍需求较上周有所下降。不锈钢方面,不锈钢库存小幅去库,进入4月不锈钢需求存在好转,利润有所修复,但地产持续低迷,不锈钢需求显著提升仍有难度;新能源汽车方面,4月锂电池排产同环比提升,另外在新能源车企价格战,以及国家政策的支持下,新能源汽车产量和销量有望延续增长,进一步提高新能源汽车的市场渗透率。合金企业目前普遍采取“低价补库、高价不采”的策略;而电镀需求保持稳定。后续仍需关注俄镍流向及印尼镍出口情况。 截止到4月26日,镍铁(Ni:8-15%)报收975.00元/镍 点,环比4月19日上涨1.04%。 ►本周钴价偏弱运行,等待终端需求好转 截至4月26日,LME钴报收27,830美元/吨,较4月19 日价格持平,LME钴库存为92吨,较4月19日库存持平。 截至4月26日,电解钴报收22.05万元/吨,较4月19日下跌 1.56%;氧化钴报收12.93万元/吨,较4月19日下跌0.54%; 硫酸钴报收3.14万元/吨,较4月19日价格持平,据百川周报 显示,供应端,本周国内硫酸钴产量预计1100金属吨,较上周产量减少,硫酸钴整体开工不足,硫酸钴市场整体产量较上周小幅减量,需求端,本周硫酸钴需求正在恢复中,近期终端市场仍在持续去库阶段,小动力市场无明显变化,企业出货依旧困难,市场观望情绪增强,下游入市采购积极性一般,暂未听闻批量成交;截至4月26日,四氧化三钴报收129.00元/千 克,较4月19日下跌1.15%,据百川周报显示,供应方面,本 周国内四氧化三钴产量预计1760吨,较上周产量不变,开工率同步持平。目前四钴市场基本面变动不大,厂家基本维持正常生产,开工尚可,因此四氧化三钴市场整体产量震荡整理。需求方面,本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。终端市场需求依旧萎靡,传至电池厂需求有限,下游钴酸锂企业入市刚需买货,短期内对其原料四钴需求量难有明显提升。 ►本周镨钕价格环比上涨,主要系需求有所回暖 截止到4月26日,氧化镧均价4000元/吨,较4月19日 价格持平;氧化铈均价7340元/吨,较4月19日价格持平;氧 化镨均价40.76万元/吨,较4月19日价格上涨4.54%;氧化 钕均价40.5万元/吨,较4月19日价格上涨3.85%;氧化镨钕 均价40.25万元/吨,较4月19日价格上涨3.87%;氧化镝均 价2,030元/公斤,较4月12日价格上涨1.50%;氧化铽均价 6,510元/公斤,较4月19日价格上涨3.75%;截止到4月26 日,烧结钕铁硼(N35)报收133元/公斤,较4月15日价格上涨2.31%。本周镨钕价格环比上涨。根据百川周报,近期供应端稳定,一季度受价格及成本影响,个别分离厂停减产,氧化物整体产量有减少,但近期停减产企业未开工,产量未有新增等,供应端相对稳定;金属厂整体持稳,未见明显减量情况,因近期稀土价格好转,成交增加,金属现货减少,供应略显紧张,部分企业以交货为主,整体供应端对价格支撑度增加。需求略有好转,通过钕铁硼毛坯量统计来看,3月份开始,下游企业陆续有新接订单,但因企业竞争压力较大,价格接受度不高,高位成交不多,但市场预期逐渐转好,需求端对价格支撑尚可,继续观望后市订单情况。 ►本周沪锡价格环比下跌,矿端偏紧局面短期仍存 截止到4月26日,LME锡现货结算价33,125美元/吨, 环比4月19日下降7.17%,LME锡库存4735吨,环比4月 19日增加12.34%;沪锡加权平均价25.96万元/吨,较4月19 日价格下跌2.98%;沪锡库存15,707吨,较4月19日增加8.43%,本周沪锡价格环比下跌,根据百川周报,矿端偏紧局面短期仍难改变,但随着国内外锡锭库存累增,或将缓解对矿紧预期的担忧。目前下游行业虽然周期性回暖,国内锡锭库存整体去库力度较缓慢。但缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间仍不确定,后续仍需持续关注。 ►本周锑锭价格环比上涨,供应偏紧或支撑后市价格上行 截止到4月25日,锑精矿(50%)均价为8.3万元/金属 吨,较4月18日价格上涨2.47%;锑锭(99.65%)均价为9.8 万元/吨,较4月18日价格上涨2.08%。本周锑锭价格环比上涨,根据百川周报,供应端,市场锑锭释放仍不多,目前厂家开工水平不高,近期交付订单为主,再加上市场价格继续高位探涨,厂商惜售看涨,整体持货商出货意愿不高,普遍谨慎等待价格进一步变化。需求端,本周,市场刚需补库情绪仍存,近期锑锭厂家出货有限,导致下游厂家原料补充不多,下游部分企业为维持正常生产,对锑锭的高价补货仍有一定需求。在矿产资源释放较为缓慢,供给端利好的情况下,我们预计供应偏紧或支撑后市锑锭价格上行。 ►本周仲钨酸铵价格环比上涨,主要系供应偏紧 截至4月26日,白钨精矿(65%)报价13.45万元/吨, 环比4月19日价格上涨2.71%;黑钨精矿(65%)报价13.65 万元/吨,环比4月19日价格上涨3.80%;仲钨酸铵(88.5%) 报价20.00万元/吨,环比4月19日价格上涨3.63%。本周仲钨酸铵(88.5%)价格环比上涨,根据百川周报,供本周原料供应偏紧,矿山保持供应紧缩状态。需求方面,本周终端需求不多。近期终端消费积极性不高,商家反映消费暂无明显改善,终端市场消费增量不足,商家购销操作积极性一般,下游客户谨慎采买,场内交投多商谈。 投资建议 本周国内碳酸锂市场价小幅上涨,根据百川周报,供应方面,江西地区环保影响的逐步消退,部分锂盐企业计划于近期复工复产,市场的供应能力有望得到一定程度的恢复。青海龙头盐湖企业预计5月11日开始检修10-15天,影响产量 1400吨,且工碳偏紧导致电碳-工碳价差较低,锂矿现货偏紧。需求端,材料厂头部企业订单较为饱和,部分中小企业下调4月排产,以销定产为主,五一节前或有一定备货需求释 放。在3月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1月水平的基础上,4月锂电整体排产环比增10%左右,5月排产预计环比有一定降幅。综合来看,我们预计上半年锂盐价格偏暖运行。Finniss项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击,基于以上原因,我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位,且未来2-3年仍有供给增量的公司,推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】,受益标的有【天齐锂 业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。 本周沪锡价格环比下跌,根据百川周报,矿端偏紧局面短期仍难改变,但随着国内外锡锭库存累增,或将缓解对矿紧预期的担忧。目前下游行业虽然周期性回暖,国内锡锭库存整体去库力度较缓慢。但缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间仍不确定,后续仍需持续关注。受益标的:【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。 本周锑锭价格环比上涨,根据百川周报,供应端,市场锑锭释放仍不多,目前厂家开工水平不高,近期交付订单为主,再加上市场价格继续高位探涨,厂商惜售看涨,整体持货商出货意愿不高,普遍谨慎等待价格进一步变化。需求端,本周,市场刚需补库情绪仍存,近期锑锭厂家出货有限,导致下游厂家原料补充不多,下游部分企业为维持正常生产,对锑锭的高价补货仍有一定需求。在矿产资源释放较为缓慢,供给端利好的情况下,我们预计供应偏紧或支撑后市锑锭价格上行。受益标的:【华钰矿业】、【湖南黄金】。 本周仲钨酸铵(88.5%)价格环比上涨,根据百川周报, 供本周原料供应偏紧,矿山保持供应紧缩状态。需求方面,本周终端需求不多。近期终端消费积极性不高,商家反映消费暂无明显改善,终端市场消费增量不足,商家购销操作积极性一般,下游客户谨