有色-能源金属行业周报：本周钴盐、稀土、碳酸锂价格均环比上涨，钨价创历史新高

镍钴行业

• 沪镍价格环比下跌，LME镍库存减少，沪镍库存增加。
• 菲律宾镍矿库存增加，供应充足；印尼镍矿供应或回升，湿法矿供应或有增加。
• 青山控股集团暂停印尼镍冶炼厂部分生产线，可能进一步冲击印尼镍矿开采。
• 钴价涨跌互现，硫酸钴价格环比上涨。
• 刚果（金）钴出口禁令延长，加剧了国内钴原料供应不确定性，或对钴价有所支撑。
• 非刚果金的钴矿企业或有望受益于钴价回升。

锑行业

• 锑精矿价格持稳运行，锑锭价格环比下跌。
• 终端需求不佳，供应端变化不大，锑矿偏紧，锑锭偏紧。
• 2025年7月中国锑锭产量环比大幅下降，海外矿源无法大量进入国内市场，国内矿山停产加剧。
• 下半年锑矿供应紧张的情况会持续，后市锑价或将面临“僵持”局面。

锂行业

• 国内电池级碳酸锂价格大幅上涨，氢氧化锂价格上涨。
• 宁德时代枧下窝矿区采矿端宣布停产，短期内对锂价或有所支撑。
• 碳酸锂库存去库，但库存仍旧高企，去化缓慢。
• 锂辉石精矿价格上调，锂云母精矿市场价格节节攀升。

稀土磁材行业

• 稀土价格偏强运行，镨钕价格大幅上涨。
• 下游需求大幅扩张，上游供应紧张，镨钕金属的市场报价不断上涨。
• 美国政府积极重建本国稀土产业链，但短期看中国仍主导全球稀土供给。

锡行业

• 沪锡价格环比下跌，LME锡库存减少。
• 缅甸锡矿供应持续缩减，印尼出口恢复有限，泰国当局禁令导致供应紧张。
• 供应紧张局面短期内难以缓解，对锡价仍有支撑。

钨行业

• 钨价环比上涨，创历史新高。
• 钨精矿开采指标缩减，提升钨精矿供给偏紧预期。
• 矿端难有增量预期，钨市供需平衡或在长时间需求缩量的情况下重新进入调整期。

投资建议

• 受益于镍价下跌和镍矿开采冲击的标的：格林美、华越公司、华科公司、华飞公司。
• 受益于钴价回升的标的：华友钴业、中伟股份、寒锐钴业、腾远钴业。
• 受益于锑价“僵持”局面的标的：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。
• 受益于碳酸锂价格上涨的标的：天华新能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、国城矿业、大中矿业、天齐锂业、赣锋锂业。
• 受益于稀土价格上涨的标的：北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土。
• 受益于锡价支撑的标的：兴业银锡、华锡有色、锡业股份。

风险提示

• 全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游焊料等需求不及预期、缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期、锡矿在建项目建设进度超预期、印尼镍供给释放超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期、刚果金钴出口管制政策变动超预期、中国出口管控政策超预期变动、地缘政治风险。