2024年一季报点评：业绩实现高增长，产品平台化布局成效显著

公司2024年一季度业绩亮点

• 营收与利润增长：2024年一季度，公司实现营业收入3.78亿元，同比增长40.51%，环比增长11.41%。归母净利润达到1.05亿元，同比增长37.93%，环比增长20.35%。扣非后归母净利润为1.06亿元，同比增长50.70%，环比增长31.66%。

• 盈利能力增强：毛利率提升至58.45%，较去年同期上升2.21个百分点，环比增长3.24个百分点。净利率为27.77%，虽同比下降0.52个百分点，但环比增长2.06个百分点。

行业趋势与公司战略

• 市场需求增长：随着晶圆厂稼动率的回升和持续扩产，对CMP抛光液的需求持续增长。半导体行业的周期性回暖以及国内晶圆厂的大量扩产，为CMP抛光液提供了广阔的市场空间。

• 产品与技术布局：公司持续强化研发，完善湿电子化学品、电镀液及添加剂、关键原材料的平台化布局。新产品逐步放量，预计将推动公司业绩和盈利能力的持续提升。

• 国产化进程加速：贸易形势的变化加速了半导体材料的国产化进程，作为CMP抛光液的龙头厂商，公司有望从中获益。

发展策略与投资建议

• 自主技术研发：公司坚持自主研发，构建核心竞争力，产品线覆盖全品类，包括CMP抛光液、湿电子化学品、电镀液及添加剂、关键原材料等。

• 市场拓展与产品创新：公司积极开拓市场，推进先进产品的研发与应用，如刻蚀液、IC制造用铜大马士革工艺及TSV电镀液及添加剂等。

• 估值与评级：基于公司2024-2026年的盈利预测，维持“强推”评级，目标价179.4元。预计2024-2026年的归母净利润分别为4.80亿元、6.12亿元、7.59亿元，对应每股收益分别为4.85元、6.18元、7.67元。

风险提示

• 外部贸易环境变化：可能影响公司的供应链稳定性和成本控制。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致市场份额减少或利润空间压缩。
• 产品研发进展不及预期：可能影响公司的产品更新速度和市场竞争力。
• 行业景气复苏不及预期：半导体行业的复苏程度可能影响公司的销售和盈利情况。