2024年一季报点评：归母净利润同比+48%超预期，业务结构优化带动盈利水平提升

公司2024年一季度业绩亮点

营收与利润增长

• 营收表现：公司2024年一季度实现营业收入43亿元，同比增长2.5%。
• 利润增长：归母净利润达到3.9亿元，同比增长48%，显著超出市场预期。

业务结构优化

• 毛利率提升：销售毛利率从上一季度的18.3%提升至20.6%，同比增长2.3个百分点，主要得益于海外收入占比增加、销售车型结构优化（如一二类车占比提升）以及后市场业务（如零部件销售）的扩张。
• 费用控制：期间费用率为10.9%，虽有轻微上升（0.07个百分点），但销售、管理、研发、财务费用率均有不同程度的改善或稳定，表明公司的费控能力基本保持稳定。

锂电化与全球化战略

• 锂电叉车渗透率：国内锂电叉车的渗透率预计将进一步提升，与欧美国家（约48%）相比，存在较大增长空间。
• 海外市场：随着公司海外市场份额的扩大（目前仅占全球市场的5%左右），以及其在性价比、交期和锂电产业链方面的优势逐步显现，公司有望在国际市场上实现快速成长。

长期增长展望

• 政策支持：受益于环保政策和设备更新政策的推动，公司国内业务有望持续增长，特别是通过设备更新改造行动，叉车行业的整体发展将得到促进。
• 国际化战略：公司作为叉车行业的龙头企业，将从锂电化和全球化战略中获益，尤其是在海外市场拓展方面，预期能实现显著的增长。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为15.3亿、18.8亿和22.5亿元。
• 估值与评级：基于当前市值，对应的市盈率为12、10、8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治风险：国际政治环境的不确定性可能对公司的运营和市场拓展造成影响。
• 原材料价格波动：原材料成本的上涨可能会压缩公司的利润空间。
• 汇率风险：汇率变动可能影响出口业务的盈利能力。