2023年报和2024年一季报点评：业绩承压，持续加大研发投入

事项： 公司发布2023年报和2024年一季报，2023年实现营业收入2.62亿元，同比下降25.84%；归母净利润实现-0.90亿元，归母扣非净利润为-0.97亿元。2024年一季度实现营业收入0.31亿元，同比下降54.51%；归母净利润-0.27亿元，归母扣非净利润-0.29亿元。 评论： 业绩短期承压，一季度毛利率明显提升。2023年，公司营收有所下滑，2023年实现营业收入2.62亿元，同比下降25.84%；2024年一季度实现营业收入0.31亿元，同比下降54.51%。2023年实现归母净利润实现-0.90亿元，2024Q1实现归母净利润-0.27亿元，归母扣非净利润-0.29亿元，业绩承压。毛利率端，公司2023年实现毛利率56.56%（同比-1.24pct）；2024Q1实现74.43%，相较于2023Q1同比大幅提升（+13.51pct），主要系2024Q1公司营业成本和费用端的控制向好。 公司持续加大研发投入，积极拥抱AIGC浪潮。2023年，公司销售费用/管理费用/研发费用yoy-19.39%/+18.82%/+39%。其中研发费用增长明显，主要是由于公司当期引进优秀算法、行业应用开发、研发人才，深化基础研发领域、拓宽研发应用场景范畴，积极拥抱AIGC浪潮，推动大模型赋能公司各业务线能力的研发，进一步加大了研发投入。2024年一季度，公司持续加大研发，研发费用为0.44亿元，同比增长33.48%，研发费用率达到143.98%。 公司持续推进自主多模态大模型和AIGC系统研究。公司打造了底层AI技术平台——深瞳大脑，深瞳大脑作为公司核心技术的驱动平台，赋能公司人工智能产品及解决方案的技术实现。公司利用自研的底层AI技术平台深瞳大脑对数十亿训练数据进行清洗和预处理，并基于大规模数据训练数百亿参数的大模型，在海量数据下，研发了基于图像、语言、语音多种模态的弱监督大模型训练算法，节省了大量数据标注资源。截至2023年末，公司及控股子公司、孙公司共计拥有有效专利（不包含权利终止和转让）46项、有效软件著作权（不包含权利终止和转让）152项。 投资建议：公司作为视觉AI企业，在多个AI细分应用场景完成产品布局，AIGC浪潮有望为公司带来业绩增量，考虑业绩释放节奏，我们预计公司2024-2026年营业收入为4.01、5.86、8.63亿元，对应增速52.8%、46.3%、47.1%； 归母净利润为-0.28、-0.15、0.05亿元，对应增速分别为69.3%、45.7%、135.9%，对应EPS分别为-0.11元、-0.06元、0.02元，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；AI投入及产品化不及预期；单一客户集中风险；数据安全的风险。 主要财务指标