敷尔佳(301371)的2024年第一季度利润低于预期,毛利率和净利率也有所下滑。公司正在加大线上拓展和优化运营,预计后续线上销售和线下库存边际变化值得关注。此外,公司正在推出多功效妆品,有望改善产品表现。公司预计2024-2026年的EPS分别为1.9元、2.08元和2.42元,给与2024年PE21x,下调目标价至39.9元。公司2023年毛利率为82.8%,净利率为38.8%。