电力设备行业周报：中美大储预期共振向上，人形机器人量产节奏加快

电力设备 行业研究/行业周报 中美大储预期共振向上，人形机器人量产节奏加快 2024-4-27 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 电动车：以旧换新细则发布，电车销量或将超预期，继续看好电池及高镍环节。以旧换新补贴细则发布，潜在置换空间大，新能源车销量或将持续超预期；碳酸锂散 行业指数与沪深300走势比较 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 相关报告 1、《华安电新周报：国内储能招标同比高增，锂电板块景气度有望提升》2024-4-7 2、《华安电新周报：关注大储装机预期改善，低空经济政策再加码》2024-4-13、《华安电新周报：多地规划验证大储高增预期，eVTOL加快产业化进程》2024-3-25 4、《华安电新周报：电池集中度有望提升，OpenAI助力人形发展》2024-3-18 单小幅上调，下半年产业扩张或将放缓。目前锂电持仓低位，稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将持续提升赛道景气度，建议继续关注电池及高镍环节。 新技术：多地出台引导政策，低空经济再加码。4月24日，航天时代飞鹏公司的大型无人机成功完成首次虾苗跨海空运任务，全程500公里，耗时不到3小时，较传统方式省时高效，存活率100%。同时，沈阳市计划打造10个以上低空经济示范场景，培育百家企业，力争产业规模达30亿。我们认为，低空经济有望加速，且低空载物先于载人，无人先于有人，建议关注低空运营、基建及整机产业链。 储能：中美大储预期共振向上，关注PCS、变压器及温控环节。国内方面，独立储能纳入专项债支持范围，IRR提振或带动储能超前建设，3月源网侧储能（对应大储）装机环比高增187%；美国方面，EIA口径3月并网量1.05GW，同比高增265%，并网延期边际改善，预计全年并网量有望达12-13GW，中美大储预期共振向上，关注PCS、变压器及温控环节。 人形机器人：特斯拉、英伟达等龙头释放利好信息，特斯拉在Q1业绩会上表示24年底optimus会进入工厂进行有限活动，2025年底有望对外销售，英伟达黄仁勋表示未来人形机器人制造成本远低于预期，售价可能在1-2万美元之间。业绩期逐渐步入尾声，美股特斯拉、英伟达、谷歌等AI龙头表现较好，带动A股AI板块回暖，机器人板块也随之反弹，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1标的，逢低布局高壁垒关键零部件。 风电：项目招投标数量高企，项目落地节奏持续加快，乡村风电发展论坛开办为陆风装机增添新动能，山东宣布2024年新增海风150万kW，海风装机支撑性增加，建议持续关注海风产业链中量增价稳的海缆、塔筒、桩基环节。 光伏：主产业链公司一季度业绩下滑明显，关注支架、焊带等降价空间小的环节。光伏主材和辅材价格本周持续普遍性下跌，仍然在反应供给过剩的基本面。从各环节盈利角度出发，建议关注焊带、支架等盈利下降空间较小的环节。短期建议关注新技术如钙钛矿进展。 氢能：本周重庆发布支持氢燃料电池汽车政策措施征求意见稿，有望支撑氢能源汽车需求。二季度风光项目启动将加快招标节奏，建议重点关注制氢、储运等环节。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产 能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点：4 新能源车：以旧换新细则发布，电车销量或将超预期4 储能：中美大储预期共振向上，关注PCS/变压器环节5 人形机器人：特斯拉释放量产利好，布局有望进入T链的TIER1厂商6 光伏：主产业链公司一季度业绩下滑明显，关注支架、焊带等降价空间小的环节7 风电：乡村风电为陆风带来新增长，山东2024新增海风150万KW，海风装机支撑性增加9 氢能：重庆发布支持氢燃料电池汽车政策措施征求意见稿11 2行业概览12 2.1产业链价格变化12 2.2产业链产销数据跟踪16 风险提示：21 图表目录 图表12023年10月-2024年3月国内源网侧储能装机量5 图表2国内3月源网侧储能新增5 图表3本周风电项目招投标信息汇总9 图表4本周项目审批及签约情况汇总10 图表5本周风电项目开工情况汇总10 图表6钴镍价格情况13 图表7碳酸锂和氢氧化锂价格情况13 图表8三元前驱体价格情况13 图表9三元正极材料价格情况13 图表10磷酸铁价格情况14 图表11磷酸铁锂价格情况14 图表12石墨价格情况14 图表13隔膜价格情况14 图表14电解液价格情况15 图表15六氟磷酸锂价格情况15 图表16电解液溶剂价格情况15 图表17铜箔价格情况15 图表18动力电池电芯价格情况16 图表19我国新能源汽车销量（万辆）17 图表20欧洲�国新能源汽车销量（辆）17 图表21德国新能源汽车销量（辆）17 图表22法国新能源汽车销量（辆）18 图表23英国新能源汽车销量（辆）18 图表24挪威新能源汽车销量（辆）18 图表25意大利新能源汽车销量（辆）18 图表26我国动力电池产量情况（GWH）19 图表27我国动力电池装机情况（GWH）19 图表28我国三元正极出货量情况（万吨）19 图表29我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）19 图表30我国人造石墨出货量情况（万吨）19 图表31我国天然石墨出货量情况（万吨）19 图表32我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）20 图表33我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）20 图表34我国电解液出货量情况（万吨）20 1本周观点： 新能源车：以旧换新细则发布，电车销量或将超预期 以旧换新细则发布，潜在置换空间大，电车销量或将超预期 近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。《细则》明确了补贴范围和标准。自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018 年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0 升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 此外，汽车以旧换新补贴资金由中央财政和地方财政总体按6：4比例共担，并分地区确定具体分担比例。其中，对东部省份按5：5比例分担，对中部省份按6：4比例分担，对西部省份按7：3比例分担。 随着《细则》的正式落地，我们认为新能源车销量或将超预期。1）目前国内国三以及以下排放标准的乘用车超过1600万辆，其中车龄15年以上的超过700万辆，潜在置换空间大；2）根据中国汽车流通协会，4月上半月，我国新能源乘用车市场零售26万辆，同比增长32%，新能源乘用车零售渗透率为50.39%，首次超过传统燃油乘用车。新能源车正逐步成为消费主流；3）北京车展开幕，展出车型多达278款，其产品力及性价比或将进一步刺激新能源车消费。 碳酸锂散单小幅上调，下半年产业扩张或将放缓；负极原材料呈上涨态势下游厂商承压 本周国内碳酸锂现货价格区间震荡，在厂家挺价态度的支撑下，散单报价出现了小幅上调。从天齐锂业一季度业绩来看，当前碳酸锂价格水平对于大部分企业来说并非乐观。我们认为天齐锂业的业绩亏损或将预示着可能会进一步影响下半年锂盐供给的扩张速度，市场供给可能继续放缓。 负极方面，针状焦价格处于持续上涨态势，但下游接受能力不高。负极材料市场总体稳定。从需求端看，部分企业下游客户订单小幅增长。但在价格方面，企业上涨出现一定乏力迹象，下游接受程度有限。今年负极材料供需格局没有根本改变，行业仅是短期小幅好转。对后续负极材料行业表现仍需保持谨慎乐观的态度。 稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将持续提升赛道景气度，建议关注电池及高镍环节。市场对锂电产业链的担忧，主要体现在需求和盈利能力两方面，此前3/4月下游排产环比提升，同时天赐停产6F项目代表中游挺价意愿浓厚，市场亦有反应。后续仍有锂电材料环节涨价，国内销量或超预期的情况，且从板块盈利看，1/2季度为盈利底，后续随着销量增加+稼动率提升+潜在涨价，盈利有望逐季度好转。建议优先关注高壁垒的电池、加工费降幅或优于市场预期的高镍正极。 新技术：多地出台引导政策，低空经济再加码 多地出台引导政策，低空经济再加码。4月24日，海南文昌国际航天城管理局举行了“琼粤无人机公共货运物流跨海首飞仪式”。航天时代飞鹏公司研发的FP-98“狮子座”大型无人机系统以5.25吨的起飞重量，成功完成了首次虾苗跨海空运任 务。此次任务中，FP-98“狮子座”无人机从海口起飞，将500公斤虾苗安全运送至 珠海，全程500公里，耗时不到3小时。相较传统运输方式，这一创新性的跨海飞行大幅缩短了9小时的运输时间，且虾苗存活率高达100%。航天时代飞鹏公司已与相关合作伙伴达成共识，计划将这一航线作为常态化运营项目，为物流行业树立新的标杆。 同一天，沈阳市也发布了《沈阳市低空经济高质量发展行动计划（2024-2026年）》，旨在推动低空经济领域的快速发展。根据该计划，到2026年，沈阳市将打 造10个以上低空经济应用示范场景，并培育超过100家相关低空经济企业，力争实 现产业规模达到30亿元。这一计划的发布，无疑为沈阳市低空经济的发展注入了强劲动力。 4月25日，广州黄埔综合保税区也举办了一场别开生面的跨境电商进口商品无人机直达配送首飞活动。这次活动采用了无人机替代传统运输车的方式进行配送，全程13公里，仅需20分钟，极大地提升了跨境电商进口商品的配送速度。我们认为，多地出台引导政策，低空经济有望加速，且低空场景载物先于载人，无人先于有人机，建议关注低空运营、基建及整机产业链。 储能：中美大储预期共振向上，关注PCS/变压器环节 国内源网侧储能3月装机0.7GW/2.1GWh，环比高增187%。据EESA，国内3月源网侧装机共695.8MW/2,099.5MWh，环比上升187%，1-3月源网侧装机累计达2.45GW/6.79GWh。从应用场景分布来看，电源侧占比59%，电网侧占比40%。电源侧装机以新能源配建储能为主，电网侧装机均为独立储能。 图表12023年10月-2024年3月国内源网侧储能装机量图表2国内3月源网侧储能新增 资料来源：EESA，华安证券研究所资料来源：EESA，华安证券研究所 美国大储3月并网1.05GW，同比高增265%。4月24日，EIA公布3月大储并网数据，全美大储3月并网1045MW，同增/环增265%/2812%，美国并网问题逐步迎 来边际改善。分州看，加州大储3月并网404MW，同增910%，24年加州全年规划并网5.3GW；德州3月并网249MW，同增24%，24年德州全年规划并网6.6GW。FERC2023号法案预计4月后逐步落地，大储滚动延迟并网需求有望加速落地，24年全美有望并网12-13。 独立新型储能被纳入专项债支持范围，或带动储能超前建设。2024年一季度财政收支情况国务院发布会于4月22日召开，其中提到财政部会同有关部门不断优化调整专项债券投向领域和用作项目资本金范围，将更多新能源、新基建、新产业领域纳入专项债券投向领域，增加“独立新型储能”、“重点流域水环境综合治理”等纳入专项债券支持范围。新型独立储能纳入专项债，有望带动储能超前建设，收益率问题影响超前幅度。当前已经建成独立储能电站项目回报率波动较大，租赁比例高的电站项目irr已实现6%，最理想假设下irr可达10%+，专项债仍低于企业融资成本，有望提振权益irr水平，提振独立储能投资需求。 《山东电力市场规则（试行）》印发，独立储能市场化收益机制再度完善。山东省能源局于4月18日印发《山东电力市场规则（试行）》，本规则自2024年5 月1日起施行，有效期三年，独立储能收益机制再度完善。市场机制方面，将独立新型