铝类市场周报：当下仍处消费旺季，铝类期价高位震荡

「2024.04.26」 铝类市场周报 当下仍处消费旺季铝类期价高位震荡 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：本周沪铝主力期价高位震荡，最低为19950元/吨，最高为20835元/吨，振幅为4.35%。氧化铝期价上行，最低为3428元/吨，最高为3800元/吨，振幅为10.58%。宏观上，公布的美国制造业及服务业PMI数据超预期回落，或暗示整体经济活跃度有所放缓。 而欧元区及英国制造业PMI虽持续回落但服务业PMI显著增长给予整体经济一定支撑。往后看，短期内美国经济预期或逐步走弱，而非美国家经济在降息预期走强的影响下或得到一定提振，美元指数或相对承压。国内铝土矿紧缺未变，当前国内停产矿山暂未有复产的消息，国内进口矿用量增加，短期内铝土矿供应偏紧的格局或将持续，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺被迫减产；随着云南省内逐步进入丰水期，云南电解铝的复产预期较强，提振氧化铝期价；沪铝在消费旺季及低位库存的支撑下，高位震荡为主。 行情展望：国内氧化铝价格受到原料偏紧影响期价走高；电解铝生产平稳；下游处于传 统消费旺季，铝下游开工维持增长，上周铝价冲高回落，下游板块开工率不一，线缆、 铝板带有订单支撑，铝价回落后均有补库，同时开工率上调满足提货需求，而型材、再生合金等板块依然受高价铝冲击，总体成交缩量，短期内铝下游开工将持续向好。库存上，总体库存处于近几年低位，且累库趋势有结束趋向。总的来说，欧美制裁将引起市场对更多俄铝流入中国的担忧，供应增加预期及旺季消费下，沪铝高位震荡。下周进入五一长假，假期不确定因素较多，波动加大，观望为主。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2406合约短期观望为主。氧化铝AO2406合约短期观望为 主。 3 来源：瑞达期货研究院 本周沪铝期价收涨 电解铝期货价格 22000 2700 21000 2600 20000 2500 元 / 吨 19000 美 2400元 2300 18000 / 吨 2200 17000 2100 16000 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年4月26日，沪铝收盘价为20605元/吨，较4月19日上涨270元/吨，涨幅1.33%；截至2024年4月25日，伦铝收盘价为2571美元/吨，较4月19日下跌39美元/吨，跌幅1.49%。 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 手0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 -50000.0000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 持仓量 850,000.00 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 2023-01-13 2023-02-13 2023-03-13 2023-04-13 2023-05-13 2023-06-13 2023-07-13 2023-08-13 2023-09-13 2023-10-13 2023-11-13 2023-12-13 2024-01-13 2024-02-13 2024-03-13 2024-04-13 截至2024年4月26日，沪铝前20名净持仓为45408手，较2024年4月19日减少5943手。 截至2024年4月26日，沪铝持仓量为614396手，较4月19日减少8292手,降幅1.33%。 铜铝、铝锌价差增减不一 铝锌期货价差 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 元 2,000.00 吨 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 铜铝期货价差 65,000.00 60,000.00 元55,000.00 吨50,000.00 45,000.00 40,000.00 铜-铝 / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年4月26日,铝锌期货价差为2285元/吨，较4月19日减少105元/吨。 截至2024年4月26日,铜铝期货价差为60475元/吨，较4月19日增加1455元/吨。 国内现货贴水 现货价格与升贴水 22,000.00 21,000.00 元20,000.00 吨19,000.00 （18,000.00 现 货17,000.00 ）16,000.00 15,000.00 14,000.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 元 吨 （升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元 0.00 吨-20.00 -40.00 -60.00 -80.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 2023-11-07 2023-12-07 2024-01-07 2024-02-07 2024-03-07 2024-04-07 截至2024年4月26日，A00铝锭现货价为20490元/吨，较2024年4月19日上涨140元/吨，涨幅0.69%。现货贴水70元/吨，较上周下跌20元/吨。 截至2024年4月25日，LME铝近月与3月价差报价为-26.08美元/吨，较4月18日减少29.49美元/吨。 电解铝LME库存减少 铝库存 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 250,000.00 500,000.00 200,000.00 400,000.00 150,000.00 吨300,000.00 200,000.00 吨 100,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 0.00 LME 上期所（右） 2023-04-12 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 截至2024年4月25日，LME电解铝库存为494875吨，较4月18日减少14375吨，降幅2.82%；截至2024年4月19日，上期所电解铝库存为228537吨，较上周减少3228吨，降幅1.39%；截至2024年4月22日，国内电解铝社会库存为833000吨，较4月8日减少31000吨，降幅3.59%。 截至2024年4月26日，上期所电解铝仓单总计为128104吨,较4月19日减少7000吨，降幅5.18%；截至2024年4月25日，8 LME电解铝注册仓单总计为153375吨，较4月18日减少60900吨，降幅28.42%。 铝土矿总进口量同比增加 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 海关总署数据显示，2024年3月，当月进口铝土矿1186.29万吨，环比增加5.22%，同比下降1.43%。今年1-3月，进口铝土矿3631.93万吨，同比增加2.1%。 本周氧化铝期价上涨 图12、氧化铝价格 氧化铝期货价格 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 2,800.00 2,600.00 期货结算价(连续):氧化铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年4月26日，氧化铝期价为3707元/吨，较2024年4月19日上涨191元/吨，涨幅5.43%。 氧化铝产量高位 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 2023-12 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 国家统计局数据显示，2024年3月，氧化铝产量为677.6万吨，同比增加0.5%；1-3月，氧化铝累计产量2016.6万吨，同比增加2.8%。 海关总署数据显示，2024年3月，氧化铝进口量为30.38万吨，环比增加3.98%，同比增加334.43%；氧化铝出口量为14万11 吨，环比减少0%，同比增加161.54%；1-3月，氧化铝累计进口94.73万吨，同比增加105.89%。 全球铝供应短缺，总进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-