铝类市场周报：消费旺季即将过去 铝类期价宽幅震荡

「2023.10.27」 铝类市场周报 消费旺季即将过去铝类期价宽幅震荡 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：本周沪铝主力期价先扬后抑宽幅震荡，最低为18645元/吨，最高为19105元/吨，振幅为2.45%。氧化铝期价高位震荡，最低为3035元/吨，最高为3114元/吨，振幅为3.55%。宏观上，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升 防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振，沪铝及氧化铝走强，不过美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升，再加上近期国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下降，建筑型材板块开工率下行，市场情绪消极，拖累整体开工率，电解铝回落；氧化铝方面，现货市场活跃度较高，供应受限需求强劲，氧化铝供需偏紧，期价高位震荡； 行情展望：后市来看，近期美国经济数据强劲，市场对12月加息的预期有所上升。基本 面，电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大，需求上近期下游提货积极性 下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，下游补货意愿较弱，刚需采购为主，成交淡薄，氧化铝及电解铝略有承压，不过矿端紧张加上电解铝库存低位制约其下跌空间，近期或维持震荡为主。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控 制；氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价震荡 电解铝期货价格 20000 19500 19000 元18500 / 18000 2700 2600 2500美 2400元 吨17500 17000 16500 16000 2300/ 2200吨 2100 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，沪铝收盘价为18980元/吨，较10月20日上涨50元/吨，涨幅0.26%；截至2023年10月26日，伦铝收盘价为2196.5美元/吨，较10月20日上涨6美元/吨，涨幅0.27%。 4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 40000 30000 20000 10000 手0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，沪铝前20名净持仓为45226手，较2023年10月20日减少5989手。 截至2023年10月27日，沪铝持仓量为402340手，较10月20日减少19075手,降幅4.53%。 5 铜铝、铝锌价差均增加 铝锌期货价差 元吨 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 元吨 53,000.00 51,000.00 49,000.00 47,000.00 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年10月27日,铝锌期货价差为2175元/吨，较10月20日增加205元/吨。 截至2023年10月27日,铜铝期货价差为47975元/吨，较10月20日增加745元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 元吨 （ 现货 ） 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，A00铝锭现货价为18860元/吨，较2023年10月20日下跌200元/吨，跌幅1.05%。现货贴水30元 /吨，较上周下跌120元/吨。 截至2023年10月26日，LME铝近月与3月价差报价为-15.75美元/吨，较10月19日增加10.25美元/吨。 7 电解铝LME库存减少 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-12 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 截至2023年10月26日，LME电解铝库存为480250吨，较10月19日减少10200吨，降幅2.08%；截至2023年10月20日，上期所电解铝库存为116147吨，较上周增加5839吨，增幅5.29%；截至2023年10月23日，国内电解铝社会库存为554000吨，较10月9日减少12500吨，降幅2.21%。 截至2023年10月27日，上期所电解铝仓单总计为39807吨,较10月20日减少6948吨，降幅14.86%；截至2023年10月268 日，LME电解铝注册仓单总计为203325吨，较10月19日减少200吨，降幅0.1%。 铝土矿进口量同比增加 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 海关总署数据显示，2023年9月，当月进口铝土矿1002.41万吨，环比下降13.83%，同比增加22.8%。今年1-9月，进口铝土矿10664.22万吨，同比增加12.71%。 9 氧化铝期价震荡 图12、氧化铝价格 氧化铝期货价格 3,200.00 3,100.00 3,000.00 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 期货结算价(连续):氧化铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，氧化铝期价为3069元/吨，较2023年10月20日下跌15元/吨，跌幅0.49%。 10 氧化铝产量高位 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2023-09 国家统计局数据显示，2023年9月，氧化铝产量为707.25万吨，同比增加1.6%；1-9月，氧化铝累计产量6170.64万吨，同比增加0.8%。 海关总署数据显示，2023年9月，氧化铝进口量为19.14万吨，环比减少23.89%，同比减少23.06%；氧化铝出口量为9万11 吨，环比减少40%，同比增加3.88%；1-9月，氧化铝累计进口133.13万吨，同比减少6.16%。 全球铝供应短缺，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 来源：wind瑞达期货研究院