公司信息更新报告：业绩韧性十足新品多点开花，动保创新龙头持续成长

公司业绩与市场展望

业绩概览

• 2023年：公司实现营收15.98亿元，同比增长4.55%；归母净利润2.84亿元，同比增长34.64%。
• 2024Q1：季度营收3.48亿元，同比下降4.42%；归母净利润1.06亿元，同比下降1.05%。

市场韧性与前景

• 短期承压：尽管第一季度业绩受到下游养殖行情低迷的影响，但公司仍展现出较强的业绩韧性。
• 长期增长：预计随着猪周期的反转和新品的多点放量，公司业绩将实现进一步增长。

调整盈利预测

• 2024年：下调至3.92亿元，考虑短期业绩压力。
• 2025年：上调至5.10亿元，反映对市场复苏的乐观预期。
• 新增2026年：预测5.07亿元，基于持续增长的假设。

盈利预测与估值

• 2024-2026年：预计归母净利润分别为3.92、5.10、6.07亿元。
• EPS：2024-2026年的每股收益分别约为0.35、0.46、0.54元。
• PE：当前股价对应的市盈率分别为25.5、19.6、16.4倍。

产品线与战略

• 非口产品：营收占比超过50%，表明公司在非口领域有显著进展。
• 新品开发：聚焦猪腹泻、蓝耳、细菌苗等细分领域，以及反刍疫苗中的牛二联苗、布病苗等产品的快速增长。
• 业务重组：禽用疫苗和宠物疫苗项目储备充足，推动业务多元化发展。

研发投入与创新

• 研发投入：2023年投入2.30亿元，占营收的14.39%，显示公司对研发的重视。
• 非瘟疫苗：处于应急评价攻毒实验阶段，展现研发实力。
• mRNA疫苗：车间通过静态验收，预计2024年有多款产品注册申报，彰显技术创新。

风险提示

• 猪价波动：猪价上涨不达预期的风险。
• 产品研发：非瘟疫苗研发进度低于预期的风险。
• 市场竞争：加剧的市场竞争可能影响公司表现。