公司信息更新报告：归母净利润同比高增，新品持续推出创新驱动成长

2025-08-26 陈雪丽,王高展开源证券董亚琴

公司发布2025年半年报，2025H1实现营收4.87亿元(yoy+21.67%)，归母净利润2.20亿元(yoy+44.09%)。单Q2营收2.42亿元(yoy+23.79%)，归母净利润1.12亿元(yoy+70.78%)。公司持续推进降本增效，业绩改善，上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为4.79/5.86/7.06亿元，对应EPS分别为1.03/1.26/1.51元，当前股价对应PE为18.8/15.4/12.8倍。维持“买入”评级。
分渠道营收看，2025H1直销营收3.46亿元(yoy+32.74%)，占比71.06%；经销营收1.37亿元(yoy+12.68%)，占比28.04%。公司深化精准营销策略，直销营收占比快速提升。降本增效成果显著，2025H1销售/管理/财务费用率分别为10.53%/6.00%/-6.39%，同比-3.48 /-0.34 /+1.16 pct。
公司重视研发投入，2025H1研发费用0.45亿元（yoy+12.73%），占营收比重9.34%，取得新兽药注册证书4项。猪用疫苗方面，推出猪瘟伪狂二联苗、猪传染性胃肠炎等新兽药。禽用疫苗方面，推出鸡新支法流四联苗等。宠物用产品方面，猫三联苗已提交注册材料，猫鼻气管炎活疫苗已获得临床批件。反刍疫苗方面，拓展牛羊疫苗产品线。公司持续推出新品，业绩增长动能强劲。
风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。