公司信息更新报告：下游领域&新品多点开花，盈利能力大幅改善

思瑞浦2025年Q1成功扭亏，新品多点开花，维持“买入”评级。2024年公司实现营业收入12.20亿元，同比增长11.52%，但归母净利润为-1.97亿元。2025年第一季度，公司实现营业收入4.22亿元，同比增长110.88%，实现归母净利润0.16亿元，成功扭亏。考虑到行业景气度变化及公司产品拓展，上调2025/2026年收入至20/25亿元，下调2025/2026年利润至1.4/2.7亿元，并新增2027年盈利预测（收入30亿元，利润3.9亿元）。对应PE分别为142/72/50倍，维持“买入”评级。

公司三大产品线齐头并进，推出多款高竞争力产品：

1. 信号链芯片：推出电容采集架构电流传感放大器、高PSRR高带宽高压运算放大器、国际领先的电阻网络、全新16通道高精度ADC、16位Σ-Δ精密ADC、高速模拟开关、高速CAN收发器等，产品竞争力和技术壁垒持续提升。
2. 电源管理芯片：推出有源钳位反激PoEPD单芯片解决方案、高压降压系列产品、工规和车规级增强型隔离驱动、工规和车规级推挽式以及ISO-Buck隔离电源、多路低边驱动等。
3. 数模混合芯片：推出高可靠性长距离车载无损音频总线芯片ASN汽车传感器网络收发器及17通道高精度模拟前端AFE，具备较强竞争力。

下游客户持续拓展，工业&汽车客户认可度稳步提升：

• 汽车电子：已有200余款车规芯片，2024年多款产品进入头部客户白名单并完成量产出货。
• 泛通信：产品性能已达业内先进水平。
• 泛工业：持续推进产品份额提升及新产品导入，取得积极进展。
• 消费电子：完成对创芯微的收购，快速补充产品和市场布局。

风险提示：AI端侧发展不及预期、行业竞争加剧风险，新品拓展不及预期。