2023年报、2024一季报点评：2024年Q1归母净利润增速22%，招聘、零工需求恢复中

公司2023年度及2024年一季度财务与业务概览

2023年财务表现

• 总收入：97.8亿元人民币，同比增长7.55%
• 归母净利润：2.01亿元人民币，同比下降31.05%
• 扣非归母净利润：1.34亿元人民币，同比下降43.03%
• 第四季度表现：营收26.08亿元人民币，同比增长14.7%；归母净利润4859万元人民币；扣非归母净利润1889万元人民币

业务板块分析

• 灵活用工：贡献主要收入，收入89.8亿元人民币，同比增长11.7%。中高端人才访寻收入4.2亿元人民币，同比下降37.8%；招聘流程外包收入6745万元人民币，同比下降38.4%。
• 区域分布：大陆业务收入73.8亿元人民币，同比增长9.2%；港澳台及海外业务收入24亿元人民币，同比增长2.8%。
• 股权收购：完成对英国子公司Investigo 37.5%股权的收购，实现全资控股。

成本与费用

• 毛利率：整体毛利率7.31%，同比下滑2.37个百分点。灵活用工毛利率6.24%，下滑1.18个百分点。
• 费用率：销售费用率1.87%，同比下降0.26个百分点；管理费用率2.61%，同比上升0.16个百分点。

人力资源发展

• 灵活用工增长：2023年累计派出38.3万人次，同比增长3.9%。在册岗位外包员工3.55万余人，同比增长8.56%，其中技术研发类岗位占比61.6%，较2022年末提升6.88个百分点。
• 2024Q1表现：灵活用工累计派出11.57万人次，同比增长7.64个百分点至62.9%的新高。

2024年第一季度

• 收入：26.4亿元人民币，同比增长10.3%。
• 净利润：4065万元人民币，同比增长22.07%。

业绩预测与投资评级

• 调整预测：考虑到终端用工需求的恢复仍需时间，下调2024-2025年的归母净利润预测至2.65亿/3.5亿人民币，预计2026年归母净利润4.6亿人民币。
• 估值：最新收盘价对应2024-2026年的PE分别为15/11/9倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 行业需求：面临较弱的行业需求风险。
• 订单增长：下游客户订单增长可能不及预期。