2023年报及2024年一季报点评：2023年高质量收官，24Q1归母净利润同比+15%

公司业绩与发展战略综述

年报与季度报告亮点：

• 2023年：公司实现了营收、归母净利润以及扣非归母净利润的显著增长，具体数值分别为16.9亿、3.3亿、3.2亿，同比增长率分别为22.2%、49.7%、46.2%。
• 2024年一季度：一季度营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为2.9亿、0.6亿、0.6亿，同比增长率为5.7%、15.1%、15.8%。

智能家居产品与渠道策略：

• 产品线：智能家居产品在2023年的营收达到14.3亿，占总营收的84.9%，同比增长26.4%。晾衣架产品和其它产品分别贡献了2.2亿和0.2亿的营收。
• 渠道布局：公司坚持全渠道战略，线上通过天猫、京东等平台稳健增长，并积极布局抖音等新兴平台，强化精准化运营以提高客户黏性。线下则通过“开疆焕新”行动，精准招商，深化五金店、新零售、KA等渠道布局，巩固市场领先地位。

盈利能力与费用控制：

• 成本优化：2023年，公司毛利率提升至51.4%，同比增长5.0个百分点，主要得益于产品结构优化、核心元器件自供比例提升及降本增效措施。
• 费用投入：销售费用率略有提升，主要源于加大线下渠道及电商平台推广力度。总体上，归母净利率提升至19.4%，同比增长3.6个百分点。

发展前景与投资建议：

• 公司作为智能晾晒领域的领军企业，正在加速布局智能门锁市场，有望形成新的增长点。
• 预计未来三年（2024-2026年）归母净利润分别为3.95亿、4.67亿、5.49亿，当前股价对应PE分别为15倍、13倍、11倍。
• 参考相对估值法，给予2024年20倍PE，对应目标价19.56元，维持“强推”评级。
• 风险提示：包括原材料价格大幅波动、家居市场需求不及预期、房地产销售下滑等潜在风险。