【前瞻分析】4月政治局会议前瞻分析

【前瞻分析】4月政治局会议前瞻分析 2024-04-26 焦点事件：根据以往惯例，每年4月、7月、10月、12月的政治局会议均是以经济工作为主题（10月不一定召开）。其中，4月底召开的政治局会议介于一、二季度之间，是对开年以来的经济形势以及经济工作方向进行研判。当形势出现较大变化时，4月政治局会议可能对年初政策进行调整。 观点看法：一般来说，4月份召开的政治局是基于一季度我国经济状况，以及近期各类高层座谈会、国常会、国新办发布会等系列会议所召开的会议。会议通常将分为经济研判、政策基调、宏观政策方向定位以及重点工作部署。我们对此进行以下前瞻： 1.一季度我国GDP超预期，多项指标表现优异，出口端表现亮眼，2024年开局迎来开门红。对于经济形势研判，或延续4月16日国新办发布会的“一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多”、“国民经济总体上延续了去年以来回升向好态势”。但由于近几年地缘冲突频发，国与国之间摩擦不断，会议或继续强调“外部形势仍然复杂严峻，市场经营主体的信心和经济回升的动力都需要进一步增强”，也有可能延续4.8总理座谈会“国内有效需求不足、社会预期偏弱，经济稳定向好的基础尚不牢固”的判断。 2.政策基调主要受经济形势所影响，鉴于一季度我国经济增速超预期，并且二季度GDP在去年同期较低基数的背景下有望持续上升，2024年实现5%经济增速目标的难度降低，这也反应我国经济恢复进度良好，我国进一步采取强刺激政策的必要性下降，总体政策基调预计不会发生太大，料继续“固本培元，持续增强市场信心和经济运行动力”，或延续《2024年政府工作报告》中“稳中有进”的叙述，“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，谨慎出台收缩性抑制性举措”。 3.宏观政策上，或重点针对超长期特别国债、专项债、设备更新、以旧换新、“三大工程”等已有政策进行细化部署，叙述上大概率延续“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”的叙述，要求“保持政策取向一致性”。此前《政府工作报告》提出，“从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债”，从一季度来看，我国加快推进实施设备更新和消费品以旧换新、发行超长期特别国债，成效显著，生产端复苏快，多数指标稳中有进，接下来政策方向或进一步深化。同时，在内需不足的基本面没有得到根本扭转的前提下，年内稳增长政策发力离不开货币政策的支持，年内降息仍有空间。从近几年规律看，1年期LPR自2022年以来调整了3次,5年期及以上LPR则是下调了4次，基本上保持每年调整2次的节奏，因此年内政策利率或仍有进一步调整的空间。 4.重点工作部署上，我们认为“产业升级”仍是主要方向，或对《政府工作报告》中的“产业链供应链优化升级，积极培育新兴产业和未来产业，深入推进数字经济创新发展”进行额外补充，继续推动“氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济”等新增长引擎。 需求端，扩内需仍是重中之重，需要“更好统筹消费和投资，增强对经济增长的拉动作用”。通过“合理扩大地方政府专项债券”，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生等经济社会薄弱领域补短板，调动民间投资积极性。接下来料将继续推动设备更新、消费品以旧换新等部署政策落地。 在海外经济体货币政策转向、全球经济衰退预期持续升温的背景下，我国就业端依旧承压。本次会议或继续突出高校毕业生、农民工等重点群体的就业问题，并且下一阶段或延续“突出就业优先导向，加强财税、金融等政策对稳就业的支持，加大促就业专项政策力度”的叙述，通过宏观及产业政策的配合，达成稳就业目标。 促改革、扩开放，结合近期中央表态和四次深改革会议透露的线索，今年应是“改革大年”，总体应会以实现中国式现代化为目标，以新质生产力、高质量发展为主线。 会议料继续提及“防范化解风险”，仍是金融、房地产、地方债务三大风险为主。其中，金融端或更针对一些地方的中小金融机构，“稳妥推进，严厉打击非法金融活动”。此外，新“国九条”发布，也延续了严监管、防风险、高质量的发展主线；地产端的表述可能更加积极，各地政策频出，多城取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，长沙不再审核购房资格、且“以旧换新”执行“认房不认贷”，厦门进一步下调首付比至首套20%。后续或维持“因城施策”方案，进一步优化房地产融资支持政策，完善“市场+保障”的住房供应体系。 表1多数经济指标表现良好 资料来源：同花顺ifind，瑞达期货研究所 研究员： 许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：廖宏斌期货从业资格号F3082507 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP