收入平稳增长，利润弹性持续释放

公司2024Q1业绩概览

• 总收入：公司2024Q1实现总收入8.53亿元，同比增长11.34%。
• 净利润：归母净利润为1.76亿元，同比增长37.20%；扣非后归母净利润为1.47亿元，同比增长23.47%。

产品与渠道表现

• 中式菜品：快速成长，收入4.95亿元，同比增长17.75%。
• 火锅底料：收入2.93亿元，同比增长1.18%。
• 香肠腊肉调料：收入0.33亿元，同比增长21.79%。
• 其他调味品：收入0.30亿元，同比增长11.51%。
• 渠道：线下渠道收入7.19亿元，同比增长2.94%；线上渠道收入1.32亿元，同比增长101.23%。
• 区域分布：东部、南部、西部、北部、中部地区收入分别为1.56、0.87、3.11、0.80、2.17亿元，分别同比增长6.88%、11.15%、23.35%、8.20%、1.56%。
• 经销商网络：新增18家经销商，总数达到3183家。

财务指标

• 毛利率：提升至44.05%，同比增加3.43个百分点。
• 费用率：销售费用率17.02%，增加2.18个百分点；管理费用率5.07%，减少0.84个百分点；研发费用率1.05%，减少0.07个百分点；财务费用率为-0.27%，增加0.07个百分点。
• 投资收益：同比增长0.21亿元。
• 净利率：提升至20.63%，同比增加3.89个百分点。

预测与评级

• 收入预测：预计2024-2026年收入分别为36.68、42.45、48.59亿元。
• 净利润预测：预计同期归母净利润分别为5.64、6.62、7.70亿元。
• 每股收益（EPS）预测：预计分别为0.53、0.62、0.72元。
• 估值：对应PE分别为25.4倍、21.7倍、18.6倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 全球经济：全球经济增长放缓可能影响市场需求。
• 食品安全：食品安全问题可能损害品牌声誉。
• 市场竞争：激烈竞争可能导致促销活动超出预期。
• 原材料价格：原材料价格波动可能影响成本控制。
• 信息更新：研报信息更新不及时可能影响决策准确性。