公司信息更新报告：新业务收入规模上量，坏账减值影响导致亏损

朗进科技年度及季度业绩分析

主要财务表现概览

• 2023年：全年营收9.0亿元，同比增长17%；归母净利润-0.03亿元，扣非归母净利润-0.05亿元。
• 2023Q4：季度营收3.4亿元，环比增长61%，同比增长26.8%；归母净利润-0.05亿元，同比增长36.8%；扣非归母净利润-0.06亿元，同比增长46.5%。
• 2024Q1：季度营收1.3亿元，同比下降11.9%，环比下降63.2%；归母净利润-0.22亿元，同比下降12.3%；扣非归母净利润-0.22亿元，同比下降10.3%。

营收与盈利分析

• 收入确认：第一季度收入低于预期，导致亏损规模扩大。
• 毛利率与净利率：单季度毛利率24.1%，净利率-17.1%，环比分别增长2.0和减少15.6个百分点。

新业务发展

• 轨交空调业务：营收5.11亿元，同比增长-0.8%，毛利率34.4%，显著提升4.9个百分点。海外订单增加，包括以色列、法国、瑞典和墨西哥的项目，预计将增厚公司轨交业务利润。
• 新能源及智能装备业务：营收2.76亿元，同比增长67.3%，毛利率13.92%。智能环境控制系统业务营收0.74亿元，同比增长79.4%，但毛利率为-2.4%，较去年下降3.5个百分点。

预测与评级

• 盈利预测调整：下调2024-2025年归母净利润预测至0.79亿、1.02亿，新增2026年预测至1.36亿。
• 估值与评级：当前股价对应PE分别为20.5、15.8、11.8倍。考虑新业务规模释放后可能提升盈利能力，维持“买入”评级。

风险提示

• 热泵烘干机产品成本控制：产品降本面临挑战。
• 订单收入确认：存在收入确认不达预期的风险。