公司信息更新报告：减值影响归母净利润，Q3业绩不及预期

科华数据2024年三季报显示，公司整体业绩不及预期。前三季度实现营业收入53.93亿元，同比下降2.0%；归母净利润2.38亿元，同比下降46.5%，扣非归母净利润2.19亿元，同比下降47.9%。其中Q3营收16.6亿元，环比下降34.7%，同比下降21.0%；归母净利润0.12亿元，环比下降91.8%，同比下降89.9%，扣非归母净利润0.15亿元，环比下降89.9%，同比下降87.9%。Q3毛利率为27.2%，环比上升6.3个百分点；净利率为0.9%，环比下降5.2个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为9.7%、4.8%、8.8%、1.0%，分别环比上升5.0、2.7、4.7、0.4个百分点。单Q3计提资产减值损失0.26亿元，信用减值损失0.21亿元。

受储能系统集成产品行业竞争加剧、资产减值及信用减值影响，研究机构下调公司2024-2026年盈利预测至4.25/5.95/7.25亿元（原6.64/8.61/10.23亿元），EPS为0.92/1.29/1.57元，对应当前股价PE为28.8/20.6/16.9倍。但考虑到公司“AI+新能源”战略稳步推进，积极推动出海战略，在下游需求稳步释放的情况下，有望持续兑现业绩，维持“买入”评级。

新能源业务方面，公司中标宁夏电投新能源项目，扩大储能市场份额，同时电站型光伏和储能系统方案在海外市场取得突破，有望改善毛利率。数据中心业务方面，头部企业及运营商加大资本开支，带动市场价格和服务利润提升，公司北京智算数据中心项目未来有望提升机柜上架率和收入。算力业务方面，公司解决方案应用于智慧零售、医疗、自动驾驶等领域。

风险提示：储能行业竞争加剧影响出货；海外业务拓展不及预期。