公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告。数据显示，2023年公司实现营业收入19.22亿元，同比下降23%；归母净利润4.36亿元，同比下降51%；扣非归母净利润4.09亿元，同比下降50%。然而，2024年第一季度，公司实现了收入7.44亿元，同比增长30%；归母净利润2.85亿元，同比增长45%；扣非归母净利润2.71亿元，同比增长43%。
业绩的季度性反弹主要是由于一季度销售增长的恢复和血液灌流器产品的市场需求旺盛。具体到产品线，2023年公司的一次性使用血液灌流器实现收入14.68亿元，同比下降27.5%；血液净化设备收入2.35亿元，同比增长19%；一次性使用血浆胆红素吸附器收入9187万元，同比下降20%；血液透析粉液收入5659万元，同比下降24%。
业绩下滑的主要原因包括行业需求的阶段性萎缩、医疗行业的政策调整、竞争加剧、销售结构变化、产品价格下调以及公司内部变革带来的短期阵痛。值得注意的是，2024年第一季度，公司整体收入实现了30%的增长，其中血液灌流器和吸附器产品销售收入增长85.51%，显示出核心产品的市场需求显著恢复。
公司在研发投入上持续投入，2023年研发投入达2.45亿元，占营业总收入的12.76%。在国内，公司新增4个新产品注册证，其中包括pHA系列血液灌流器、血液透析器（低通系列）、连续性肾脏替代治疗用管路、血浆分离器。pHA系列是全球首个获批的产品，能够同时清除终末期肾病患者的蛋白结合毒素和中大分子毒素。此外，公司主营产品血液灌流器（HA系列）及血浆胆红素吸附器（BS系列）在2024年2月取得了欧盟MDR认证，成为首个通过欧盟最新医疗器械法规认证的同类产品，这将有助于新产品的市场拓展。
基于对公司未来发展的乐观预期，预计2024年至2026年的收入分别为34.56亿元、45.74亿元和56.81亿元，分别同比增长80%、32%和24%；归母净利润分别为9.90亿元、14.73亿元和18.75亿元，分别同比增长127%、49%和27%。考虑到当前股价对应的市盈率为19、13和10倍，维持“增持”评级。
然而，存在研发不达预期、产品推广不达预期、行业竞争加剧、商誉和海外资产减值等潜在风险。
