年报点评报告：业绩稳定增长，民航空管业务亮眼，低空经济蓄势未来腾飞

公司年度及季度业绩概览

2023年度：

• 营收：16.76亿元，同比增长6.35%。
• 归母净利润：1.32亿元，同比增长47.60%。
• 扣非归母净利润：1.08亿元，同比增长25.99%。

2023Q4：

• 营收：7.09亿元，同比下降3.32%。
• 归母净利润：1.20亿元，同比增长35.63%。
• 扣非归母净利润：0.97亿元，同比增长12.46%。

2024Q1：

• 营收：2.45亿元，同比增长38.62%。
• 归母净利润：-0.16亿元，同比减少0.16亿元。
• 扣非归母净利润：-0.18亿元，同比减少0.14亿元。

主营业务亮点

民航空中交通管理

• 收入：5.51亿元，同比增长15.66%。
• 毛利：40.53%，增加2.68个百分点。
• 项目进展：多地空管自动化项目、机场塔台自动化项目、数据中心项目（新疆空管信息共享平台）、模拟训练系统覆盖全国空管单位，并首次进入香港市场。
• 机场业务：推广中小机场整体解决方案，关键系统及设备应用于多机场，加速工程总包市场进入，落地扬泰、长春机场工程项目。

城市道路交通管理

• 收入：5.03亿元，同比增长31.11%。
• 毛利：22.44%，减少4.45个百分点。
• 市场拓展：打造重大项目标杆，信阳智能交通项目刷新单体项目规模记录；在北京、海南、山西、新疆、陕西等省份新增市场。

城市治理

• 收入：5.11亿元，同比增长2.16%。
• 毛利：20.02%，减少2.19个百分点。
• 项目成效：布局数据要素运营服务，发挥标杆项目效应。

未来发展重点

• 低空智联体系：依托空管优势，打造低空飞行服务系统与智能管理平台，参与低空经济的国家发展战略，预计未来将受益于低空经济的快速发展。

投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.66、2.52、3.90亿元。
• 估值：对应PE分别为84X、56X、36X。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

• 中小机场业务：可能的发展不及预期。
• 民航空管业务：拓展不及预期。
• 低空经济发展：可能的发展不及预期。