【浙商计算机】莱斯信息深度报告：国内民航空管系统龙头厂商，低空经济有望助推业务腾

1、公司是国内民航空管系统龙头厂商，产品服务覆盖下游多个行业 公司主要提供以指挥控制技术为核心的指挥信息系统整体解决方案和系列产品，主营业务覆盖民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等领域。 2019-2023年公司营收及归母净利润CAGR分别达到13.13%和38.10%，公司整 体经营质量不断提升，【浙商计算机】莱斯信息深度报告：国内民航空管系统龙头厂商，低空经济有望助推业务腾飞 1、公司是国内民航空管系统龙头厂商，产品服务覆盖下游多个行业 公司主要提供以指挥控制技术为核心的指挥信息系统整体解决方案和系列产品，主营业务覆盖民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理等领域。 2019-2023年公司营收及归母净利润CAGR分别达到13.13%和38.10%，公司整 体经营质量不断提升，同时公司民航交通领域业务毛利明显高于其它板块，未来有望受益于国家低空经济产业建设需求，公司子领域营收占比不断增长进而推动整体经营质量持续提升。2、我国万亿级低空经济市场拉开大幕，国内已有多个地区率先应用落地 近年来国家政策密集出台，低空经济布局持续推进，产业定位不断提升。 根据赛迪研究院预测，到2026年我国低空经济市场规模有望突破万亿元，2023-2026年复合增长率将达到28%。 目前我国深圳市、湖南省等地区已相继出台低空经济产业建设相关政策，并落地具体场景试点应用，产业生态有望快速延伸至我国其它地区，低空经济产业有望加速构建。3、公司前瞻布局通用航空及低空经济领域，在低空经济领域已有项目落地 公司一直以来作为国内领先的通航飞行服务整体解决方案提供商，为江苏、安徽等地区提供通航飞行服务整体解决方案，为低空经济产业领域的快速发展奠定了坚实基础。2022年公司中标低空领域重大工程项目，项目为业主提供一整套低空飞行服务仿真验证平台，旨在 为未来国家低空运行概念、关键技术研究、政策研究等提供平台支撑。2024年1月公司成功中标安徽省新技术融合应用低空飞行服务平台项目，打响低空经济领域拓展第一枪，未来有望受益于政策推动带来的下游行业需求增长，公司低空经济业务有望迎来加速成长。盈利预测 我们预计公司2024-2026年实现营收20.52/25.27/31.31亿元，同比增长22.43%/23.17%/23.91%，归母净利润分别达到1.81/2.34/3.01亿 元，同比增长37.37%/29.16%/28.51%，对应EPS分别为1.11/1.43 /1.84元。 首次覆盖，给予“增持”评级。关键假设 1）国家各地区低空经济相关政策及产业规划持续颁布； 2）我国低空经济行业商业化应用加速落地；我们与市场的观点的差异 【市场认为】目前国内低空经济仍处于产业早期，各地区相继颁布政策但是实际商业应用落地案例较少 ，未来产业化进程并不明朗； 【我们认为】 一方面，国家政策层面持续加大对低空经济产业的重视程度和支持力度，并且已有多个地区制定详细的落地指引规划，低空经济产业趋势可以确认；同时考虑未来低空经济在多个细分行业领域的应用前景，公司有望受益于万亿级低空经济市场的加速成长； 另一方面，公司作为国内空管指挥信息系统龙头厂商，已在通用航空和低空经济领域布局多年，并且目前已有商业化应用落地，未来有望受益行业需求实现加速成长，同时考虑公司业务稀缺性，可给予更高的估值溢价； 股价上涨的催化因素 低空经济相关政策颁布、公司中标民航空管及通用航空项目。风险提示 1、政策推进不及预期；2、技术推进不及预期；3、竞争加剧影响。