2023年年报点评：产品迭代、渠道深化，盈利能力提升

公司业绩亮点与战略更新

公司在2023年度实现了营收与利润的双增长，全年营收总额达到16.9亿人民币，同比增长22.2%；归母净利润为3.3亿人民币，同比增长49.7%，而扣非归母净利润则达到了3.2亿人民币，同比增长46.2%。第四季度表现同样亮眼，收入增长至5.7亿人民币，同比增长53.1%，归母净利润为0.9亿人民币，同比增长92.1%，扣非归母净利润亦增长110.1%。这主要得益于公司线上线下双轮驱动的规模增长策略以及降本增效措施的成功实施。

智能家居业务的快速增长

智能家居作为公司的核心增长点，其收入在2023年达到了14.3亿人民币，同比增长26.4%，占主营业务收入的比重增加了2.9个百分点至85.7%。这一增长主要得益于智能晾晒产品的迭代创新，包括智能行程自适应、手势感应、阳光追踪晾晒等技术的应用，巩固了公司在智能晾晒领域的领先地位。

渠道拓展与精细化管理

公司在线上线下渠道均取得了显著增长。电商平台如天猫、京东等保持稳健增长，同时积极开拓新兴平台如抖音。线下渠道方面，南区与北区的收入分别增长了22.5%与32.4%，至3.8亿与2.8亿人民币。公司通过精准招商、深化新渠道布局（如五金店、新零售、KA渠道）并提供全方位支持，加速了渠道下沉。

产品升级与成本控制

产品升级与降本增效策略提升了公司的毛利率，2023年整体毛利率同比提高了5.0个百分点至51.4%。智能家居与晾衣架的毛利率分别增长了4.8与6.6个百分点。销售、管理、研发与财务费用率分别调整至20.3%、5.2%、3.1%与-0.5%，其中销售费用的增加主要与线下渠道拓展与电商推广投入有关。

盈利水平提升

2023年公司净利率同比上升了3.6个百分点至19.4%，第四季度净利率更是达到15.5%，表明公司的盈利能力显著增强。

风险考量与投资建议

面对原材料价格波动、市场竞争加剧与房地产市场调控的风险，公司面临挑战。然而，鉴于其在智能晾晒领域的领先地位、全渠道布局的优势以及对智能家居市场的全面发力，公司被给予“买入”评级。预计未来三年归母净利润将分别增长19.6%、21.6%与21.0%，对应当前股价的PE分别为15、12与10倍。