2023年年报及2024一季报点评：一季度业绩超预期，多业务领域积极拓展

公司财务与业务进展概览

财务表现：

• 2023年度：公司实现营业收入49.48亿元，同比增长52.91%；归母净利润4.98亿元，同比增长87.67%；扣非归母净利润4.90亿元，同比增长90.82%。
• 2024年第一季度：公司业绩大超预期，营收10.34亿元，同比增长46.35%；归母净利润0.9亿元，同比增长104.30%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长102.66%。

盈利能力：

• 2023年：销售毛利率和销售净利率分别为22.69%和10.06%，较上一年分别提升了1.52个百分点和1.86个百分点。
• 2024年第一季度：销售毛利率和销售净利率分别为23.07%和8.68%，相比去年分别提高了3.03个百分点和2.40个百分点。

业务结构：

• 产品：箱式变电站收入34.58亿元，同比增长75.3%，占总营收的69.9%；成套开关柜收入5.08亿元，同比下降24.1%，占10.28%；变压器收入6.88亿元，同比增长54.6%，占13.9%。
• 行业：光伏行业收入20.74亿元，同比增长83%；风电行业收入13.76亿元，同比增长22%；储能行业收入6.68亿元，同比增长237%。光伏行业销售收入占比从35%提升至42%，储能行业销售收入占比从6%提升至13%。

市场拓展：

• 海上场景：公司推出66kV预制式智能化海上升压系统、72.5kV环保气体绝缘开关设备，适用于8-12MW风机，汇集侧升压从35kV提升至66kV。
• 光储领域：一体化装置集成度高，光伏一体机单机容量可达6.8MW，储能一体机单机容量可达6MW，覆盖多种应用场景。
• 海外业务：面对全球变压器供应短缺，公司加大海外市场的开拓力度，建立销售网络，抓住海外商机。

发展策略与展望：

• 多业务领域布局：公司在多个业务领域积极拓展，包括海上风电、光伏储能和海外出口市场。
• 技术创新：坚持自主研发与技术创新，适应不同应用场景的需求。
• 成长预期：预计未来三年（2024-2026）营收复合年增长率约20%，归母净利润复合年增长率约24%，PE估值分别为17X、13X、10X，维持“推荐”评级。

投资建议：

公司业绩稳健增长，多业务领域并行推进，预计未来将持续释放增长潜力，是值得投资者关注的对象。