北方国际(000065.SZ)2024年一季度业绩延续高增,主要因蒙古煤炭一体化项目利润增加、汇率波动产生较多汇兑收益以及应收账款减值计提减少。公司已生效正执行项目合同额57.5亿美元,为2023年工程承包收入5.5倍,已签约未生效订单89.9亿美元。预计全年工程板块稳健增长。公司运营业务方面,受益焦煤贸易量增加、价格上行,叠加孟加拉火电站逐步投产,贸易及发电收入有望持续高增,驱动全年业绩保持较快增速。预计公司2024-2026年实现归母净利润10.4/13.1/14.9亿元,同比增长14%/26%/14%,对应EPS分别为1.04/1.31/1.49元,当前股价对应PE分别为12.0/9.5/8.4倍,维持“买入”评级。