23年业绩符合预期，钠电和固态业务有望放量

公司年度及季度业绩总结

年度业绩回顾：

• 2023年：公司实现总营收68.76亿元，同比下降50.66%；归母净利润1.03亿元，同比下降91.93%。业绩基本符合此前业绩预告中枢，市场预期。

季度业绩分析：

• 2024年一季度：公司营收6.36亿元，同比下降68.28%；归母净利润亏损1.37亿元，同比下降293.59%。业绩低于市场预期。

主要影响因素：

1. 成本压力：一季度毛利率为-14.07%，较去年同期下降24.03个百分点，环比下降23.21个百分点。净利率降至-21.49%，较去年同期降低25.01个百分点，环比降低25.57个百分点。
2. 费用增加：一季度费用率为8.20%，较去年同期提升4.23个百分点，环比提升4.69个百分点。
3. 资产损失与减值：一季度公司计提资产减值0.62亿元，相比上一季度增长217%。

业务动态：

• 正极材料出货：2023年，公司三元正极材料出货量为3.18万吨，同比减少28.48%；产量为3.33万吨，同比减少25.47%。钴酸锂和复合三元及其他材料出货分别为130.25吨和765.94吨，分别同比增长24.63%和30.86%。
• 新产品布局：公司积极布局钠电和固态电池技术，钠电业务进展顺利，部分产品已进入客户测试和装车阶段，实现百吨级出货。同时，公司持续研究固态/半固态电池正极材料、电解质、磷酸锰铁锂、富锂锰基等材料，增强技术储备。

盈利预测与评级调整：

• 鉴于正极业务发展不及预期，下调盈利预测至2024-2026年的营业收入分别为63.06、69.14、72.59亿元，归母净利润分别为0.50、2.89、3.41亿元。建议持续关注公司后续动态。

风险提示：

• 市场风险：新能源车销量不及预期。
• 业务风险：钠电/固态电池业务发展低于预期。