2023年年报点评：静待买量利润释放，拟开启连续季度分红

公司业绩与分红策略概述

业绩概览：

• 2023全年：公司实现营业收入165.47亿元，同比增长0.86%；归母净利润26.59亿元，同比下降10.01%；扣非归母净利润24.97亿元，同比下降13.38%。
• 第四季度：营收45.04亿元，同比下降4.74%，环比增长5.17%；归母净利润4.66亿元，同比下降33.17%，环比下降51.74%；扣非归母净利润4.19亿元，同比下降37.61%，环比下降56.41%。

分红策略：

• 历史分红：自2020年起，公司年度现金分红总额超过10亿元，占当期归母净利润的比例在39%至60%之间。
• 2023年：全年累计分红18.13亿元，占当期归母净利润的68%。
• 2024年分红计划：公司计划在第一季度、半年度、第三季度结合未分配利润与当期业绩进行分红，每期不超过5亿元。

经营挑战与展望：

• 利润承压：由于新游加大推广导致销售费用增长，利润端有所承压。
• 新游预期：预计2024Q1新游投放将带来流水增长，推动营收创新高，预计同比增长超25%，归母净利润环比增长30%-40%。
• 新游储备：公司储备有多款自研及代理产品，涵盖多个游戏类型，预计将陆续在全球市场发布，有望带动营收及利润增长。

财务预测与评级：

• 调整后的预测：基于对新游推广力度的考虑，下调2024-2026年的EPS预测至1.36、1.54、1.67元。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司小程序游戏赛道的优势，预计市场份额有望提升，利润将稳步释放。

风险提示：

• 新游表现：新游表现不及预期的风险。
• 市场竞争：买量竞争加剧的风险。
• 行业监管：行业监管政策变动带来的不确定性。