2024年1~2月宏观和行业运行简析：经济运行总体平稳，有色和化工产业链景气度较高

宏观政策与行业趋势概览

经济运行与政策导向

• 经济运行：2024年1~2月，中国经济运行总体平稳，工业和服务业生产增长较快，为全年经济增长目标奠定了良好基础。然而，居民耐用品消费依然疲软，房地产销售和投资继续大幅下滑，表明经济回稳的基础有待巩固。
• 政策展望：今年两会确立了较为积极的经济增速目标，并对政府工作重点进行了部署。当前，积极的政策效果正在显现，包括发行超长期国债、大规模设备更新和消费品以旧换新等增量政策的推出，旨在进一步支持经济发展。

工业与服务业表现

• 工业：

  • 上游：原材料采掘行业整体表现偏弱，但原材料制造行业表现较好，尤其是有色和化工产业链景气度较高。钢铁下游需求偏弱，钢材去库存进度缓慢，供需矛盾突出导致钢价下跌、生产放缓。3月动力煤价格小幅下跌，焦炭价格指数持续下行。
  • 中游：表现分化，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、计算机通信和其他电子设备制造业表现较佳。
  • 下游：“量”普遍改善，外需回暖对经济有所提振，但“价”未见明显回升迹象，市场需求有待提升。

• 服务业：

  • 房地产：商品房销售不佳仍然是主要问题，销售虽呈季节性回升，但仍弱于去年同期。3月政策会议强调进一步优化房地产政策，行业政策环境友好。
  • 交通运输：春节假日效应下客运数据表现良好，货运数据相对较弱，主要是春节错位的影响。随着复工复产，整车货运指数已回升至去年同期水平。

宏观经济政策

• 信贷与货币供给：社融增速有所回落，但整体仍属合理水平。央行通过调整公开市场操作和降准等手段维持市场流动性，关注信贷投放的有效性和可持续性。
• 财政政策：财政支出增速加快，重点投入民生、教育、基础设施建设等领域。新增国债已落实到具体项目，促进经济发展和民生改善。
• 国债发行与预算：今年国债发行总额预计增加，同时有中央预算内投资和地方政府专项债券的支持，总规模显著增长。

主要行业表现

• 工业：上游原材料行业表现不一，中游行业表现分化，下游行业生产加快，但价格仍处于较低水平。
• 服务业：房地产行业销售情况改善但恢复基础不稳固，交通运输业受节日效应影响显著，整体呈现复苏态势。

综上所述，2024年1~2月，中国经济在政策支持下展现出平稳运行的态势，但仍面临居民消费、房地产销售和投资等方面的挑战。宏观经济政策进一步加力，旨在通过财政和货币政策的双重作用，促进经济全面恢复和发展。各行业表现出不同特点，工业和服务业在政策驱动下有所回暖，但经济的全面复苏还需时间。