出口额创同期新高 外向型行业景气度回升——2024年4月宏观和行业运行简析

2024年4月宏观经济与行业运行简析

宏观经济概览

• 经济特征：4月经济整体平稳，但呈现出结构分化的特点。供给端，工业生产加速，服务业生产放缓；需求端，出口创同期历史新高，社零消费和固定资产投资略有回落，就业和物价数据呈现边际向好。
• 政策动向：
  • 货币政策：央行加强了对“手工补息”和“资金空转”的治理，信贷和M2增速放缓，旨在提高存量资金使用效率，结构性货币政策成为主要发力点，新增5000亿科技创新和技术改造再贷款、3000亿保障性住房再贷款。
  • 财政政策：发改委已完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，后续专项债发行提速，超长期国债开启发行，预计将在11月底前完成，关注其对经济的拉动作用。

工业与服务业

• 工业：

  • 上游：有色、化工产业链表现强劲，非金属矿采选业、非金属矿物制品业“量”、“价”齐跌，主要因水泥产业链景气度下滑。螺纹钢去库加快，带动价格企稳回升，焦炭价格受钢厂开工率回升影响出现小幅上行。
  • 中游：中游行业景气度普遍回升，计算机通信、铁路船舶、仪器仪表制造业表现较好，多数行业“量”、“价”均有所改善。
  • 下游：必需品制造行业表现偏弱，外向型行业如纺织、家具、小商品制造等行业出现好转迹象，增加值增速明显回升。

• 服务业：

  • 房地产：5月出台多项房地产支持政策，但效果尚不明朗，房地产行业仍处于转型期。
  • 交通运输：客运量表现良好，货运量数据改善，主要得益于工业生产和出口回暖。

宏观经济政策

• 货币政策：央行加大了对“手工补息”和“资金空转”的治理力度，致力于提高金融资源使用效率，结构性货币政策成为政策重点。
• 财政政策：专项债发行提速，超长期国债开启发行，重点关注财政资金对经济的拉动作用。

主要行业表现

• 工业：上游行业表现分化，有色、化工产业链表现强劲，非金属矿采选业、非金属矿物制品业受水泥产业链下行影响。“量”、“价”齐跌。中游行业普遍回升，下游必需品制造行业表现偏弱，外向型行业好转。

结论

4月国内经济运行整体平稳，但结构上存在显著差异。出口和财政政策加力成为推动经济回升向好的重要因素。预计5月航运价格持续上升将延续出口强势表现，超长期国债和专项债项目的加快落地将进一步推动经济基本面的回升。关注必需品制造行业的复苏和外向型行业的持续改善。