招期有色工业硅周报：新规上线，收盘价本周连跌

期货研究报告|商品研究 新规上线，收盘价本周连跌 ——20240421招期有色工业硅周报 （2024年04月15日-2024年04月19日） •研究员-马芸 •mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799 •资格证号：Z0018708 2024年04月21日 观点 观点 定性 详情 核心观点 震荡 短期来看，硅价重心小幅下滑，需求端近期未有明显改善，预计下周工业硅区间内震荡下跌；中期来看，云南、四川产区即将迎来丰水期，成本即将进一步下调，持偏空思路。风险提示：产业链需求改善，西南地区产量不及历史同期 价格 偏多 本周主力合约从周一的11,955震荡下跌至周五收于11,520点。华东通氧553报13,250元/吨，本周价格无波动。本周其他现货价格较稳定。基差继续走扩，持仓量周内一直上升至31.2万手。 估值 偏空 新疆四月电价下降0.04元，其他原材料价格稳定。新疆、云南、四川现金成本估计为11,913元/吨、13,310元/吨、14,405元/吨，与上周比均有下调。主产区随现货价格下跌负利润扩大。 供应 中性 本周工业硅产量减少690吨至74280吨，环比-0.92%。本周开炉数量减少1台，新疆地区增加3台。分地区看新疆地区产量环比-2%，四川地区环比不变，云南地区环比+10%。 库存 偏空 本周社会库存去库0.3万吨至36.7万吨。目前库存仍处历史高位，近期黄埔港和昆明小幅去库。广期所仓单库存达25.36万吨，窄幅波动。后期需关注西南厂家投产对库存量的影响。 需求-多晶硅 偏空 本周多晶硅产量提升至4.78万吨，库存增加1.67万吨至18万吨（+10%）。复投料、致密料、菜花料均价4846、41.5元/吨，较上周下降0.5元/吨。电池片、组件和硅片价格本周持稳。硅粉价格下调300元/吨，光伏边框价格回调。四月光伏电池片、硅片排产偏强，同比+39%、+47%。多晶硅利润周环比-64%至1124元/吨。 需求-有机硅 偏空 本周DMC产量减少2500吨至35,600吨，环比-6.6%。均价本周下降至13,750元/吨，环比-2.5%。产业链产品价格除硅油外全线下调。DMC毛利率下跌至-11.63%。 需求-铝合金 偏多 19号ADC12均价20，650元/吨，A356均价20,900元/吨，环比分别走弱0.24%和1.18%。再生铝合金开工率稳定在59.8%，原生铝合金达50%。3月乘用车产量同比+11%，新能源汽车产量同比+30%。 需求-出口 偏空 工业硅2月出口量走弱，同比-19.3%，环比-41.6%。 2 2.4 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川 通氧553-华东 通氧553-昆明 通氧553-新疆 1.285 2.4 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港 1.305 2.12.1 1.81.8 1.5 1.5 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24 1.7 1.6 工业硅99日度均价（万元/吨） 99-天津港99-新疆 1.285 2.4 工业硅421日度均价（万元/吨） 421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港 421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明 421-四川 1.5 1.4 2.1 1.37 1.8 1.3 1.5 1.2 Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24 3 工业硅基差（元/吨） 工业硅月间价差（连1-连4） 0 华东通氧553基差华东421基差 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24 3,200 2,400 2230 1,600 800 0 -800 -1,600 -200 -400 -600 -220 -800 -1,000 -1,200 工业硅持仓情况 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价 35 32 29 26 23 20 17 14 11 8 15,700 15,000 14,300 13,600 12,900 12,200 11,500 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 工业硅活跃合约流动性 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24 4 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 21-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-01 0.44 0.42 0.4 0.38 0.36 0.34 0.32 201920202021202220232024 0.38 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时）四川凉山电价（元/千瓦时） 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 新疆云南湖北 530 525 520 515 510 505 500 495 490 20202021202220232024 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-02 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 510 490 470 450 430 410 390 370 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 350 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6 硅煤价格（元/吨）新疆精煤价格（元/吨） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20202021202220232024 19-0620-0621-0622-0623-06 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 800 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 炭电极石墨电极 21-0621-1222-0622-1223-0623-1221-0121-0722-0122-0723-0123-0724-01 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 630 600 570 540 510 480 450 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 云南工业硅成本（元/吨）四川工业硅成本（元/吨） 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 201920202021202220232024 13310 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 201920202021202220232024 14405 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 新疆工业硅成本（元/吨） 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 201920202021202220232024 11913 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 云南工业硅利润（元/吨）四川工业硅利润（元/吨） 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 201920202021202220232024 (2,589) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 201920202021202220232024 (4,047) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 新疆工业硅利润（元/吨） 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 201920202021202220232024 (1,729) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 四川工业硅产量（吨） 新疆工业硅产量（吨） 云南工业硅产量（吨） 14,000 11,000 8,000 5,000 2021202220232024 3000 47,000 40,000 33,000 26,000 19,000 20212022202320242021202220232021 39770 6280 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅周度产量（万吨） 201920202021202220232024 7.428 10 9 8 7 6 5 4 3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 地区 总炉数 本周开炉 上周开炉 变化量 四川 112 19 19 0 新疆 220 143 140 +3 全国合计 750 289 290 -1 云南1383132-1 11 工业硅社会库存总计（万吨）工业硅社会库存：天津港（万吨） 201920202021202220232024 36.7 405 201920202021202220232024 4 324 243 16 8 0 1月2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅社会库存:黄埔港（万吨）工业硅社会库存：昆明（万吨） 201920202021202220232024 2.9 4 201920202021202220232024 3.8 10 8 3 6 2 4 12 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1