钢材周度报告：钢材增产去库，盘面反弹力度减弱

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 钢材增产去库，盘面反弹力度减弱 钢材周度报告20240422 报告主要观点 报告主要观点 版块关键词主要观点 价格期现反弹力度减弱 供给高炉复产较慢，电炉小幅减产；螺纹、热卷小幅增产 需求库存利润 钢价差 材 建材现货成交维持偏暖氛围，终端需求恢复仍偏慢 螺纹厂库、社库去库加快；热卷厂库去化停滞、社库压力仍较大高炉利润继续修复，盘面利润走弱 螺纹10升水收敛，热卷10基差变动不大；5-10价差继续走弱 上周钢材期货延续反弹走势，但力度较有所弱化；螺纹10合约收3675（+47），热卷10合约收3835（+56）。宏观方面，海外来看，美国降通胀进展缓慢且崎岖，经济依然强劲，多位美联储官员表态不急于降息，大宗商品承压；国内，高层表态落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，加快推动超长期特别国债等举措落地，市场预期二季度发债速度提升，宏观情绪改善。产业层面，供给端，高 总结炉开工与铁水日均产量继续小幅增加；电炉因利润压力小幅减产；螺纹、热卷产量转为小幅增加。需求端，建材现货成交维持偏暖氛围， 下游开工较3月有所改善，短期内整体保持稳定，但需求也未见明显增量；制造业维持向好态势，支撑板材需求。综合来看，旺季交易逻辑集中于需求恢复力度的验证上。上周钢材库存仍以去库为主，但需求恢复的持续性不太足，供应端在小幅复产，后期压力仍存。短期宏观情绪好转，供需矛盾还不突出，盘面或延续反弹行情，反弹高度仍需关注终端需求恢复情况。操作上，多单暂继续持有。 钢材周度市场跟踪 钢材 上周钢材期货延续反弹走势，力度较前一周弱化。钢材去库持续，但需求恢复持续性不太足，供应端小幅复产，后 期压力仍存。 上周螺纹10合约收3675（+47），热卷10合约收3835（+56）。现货同步反弹，上海螺纹现货价3640（+50），热卷现 货价格3860（+50）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月11日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：期现反弹力度减弱 1月20日 1月29日 2月7日 2024年 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 上海螺纹钢现货价格 4月11日 2023年 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 2021年 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月8日 2020年 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2024年 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 2023年 4月20日 上海热卷现货价格 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 2022年 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 2021年 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 2020年 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50   上周高炉开工率、铁水日均产量继续小幅修复，整体复产进度较慢。 上周247家样本钢厂高炉开工率78.86%，环比增0.45个百分点；产能利用率84.59%，环比增0.54个百分点，日均铁水产量226.22万吨，环比增1.47万吨。 1月1日 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉复产较慢，电炉小幅减产 1月12日 1月21日 2月2日 2024年 2月14日 2月24日 3月5日 3月15日 全国247家钢厂高炉开工率 3月25日 4月3日 2023年 4月14日 4月23日 5月6日 5月19日 5月29日 2022年 6月11日 6月24日 7月7日 7月17日 7月30日 8月12日 2021年 8月25日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月23日 2020年 11月5日 11月18日 12月1日 12月11日 12月24日 260 250 240 230 220 210 200 190 1月1日 1月13日 2024年 1月24日 2月7日 2月19日 3月3日 全国247家钢厂日均铁水产量 3月13日 3月25日 2023年 4月5日 4月16日 4月29日 5月13日 5月27日 2022年 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 2021年 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 2020年 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉复产较慢，电炉小幅减产 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 60.00 250家钢厂：废钢：库存：中国250家钢厂：废钢：到货量：中国 250家钢厂：废钢：消耗量：中国 700.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月14日 2月23日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 5月1日 5月13日 5月22日 6月3日 6月12日 6月24日 7月3日 7月15日 7月24日 8月5日 8月14日 8月26日 9月4日 9月16日 9月25日 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 0.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 短流程方面，受制于利润压力，上周电炉延续小幅减产。 上周电弧炉开工率64.75%降2.09个百分点；产能利用率49.07%降1.48个百分点。 450 400 350 300 250 200 150 成材方面，上周螺纹、热卷产量转为小幅增加。螺纹产量217.87万吨，+7.92万吨；热卷产量323.15万吨，+1.82 万吨。 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹、热卷小幅增产 2月12日 2月19日 2024年 2月26日 3月5日 3月12日 3月19日 3月26日 4月2日 2023年 4月9日 4月16日 4月23日 5月1日 螺纹周度产量 2022年 5月12日 5月20日 5月28日 6月5日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 7月21日 7月29日 2021年 8月6日 8月14日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 2020年 9月29日 10月7日 10月15日 10月23日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月8日 12月16日 12月24日 350 340 330 320 310 300 290 280 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2024年 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 2023年 4月12日 热卷周度产量 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 2022年 6月2日 6月11日 6月23日 7月2日 7月14日 7月23日 2021年 8月4日 8月13日 8月25日 9月3日 9月15日 9月24日 2020年 10月6日 10月15日 10月27日 11月5日 11月17日 11月26日 12月8日 12月17日 12月29日 螺纹钢表观需求量 2024年 2023年 2022年 2021年 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200   1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月20日 4月2日 4月15日 4月29日 5月14日 5月29日 6月16日 7月1日 7月16日 7月31日 8月18日 9月2日 9月17日 10月2日 10月20日 11月4日 11月19日 12月4日 12月22日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材现货成交维持偏暖氛围，终端需求恢复仍偏慢 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均 值 2020年 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 上周建材现货成交维持偏暖氛围；下游开工较3月有所改善，短期内整体保持稳定，但需求也未见明显增量；五 一节前仍有补库预期。 上周螺纹表需281.58万吨，环比-5.01万吨。 1月2日 1月14日 2024年 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 2023年 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 2022年 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 2021年 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 2020年 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 12月25日 立方米 0 1月1日 2024年 1月19日 2月5日 2月24日 3月11日 混凝土：发运量：全国 3月26日 2023年 4月12日 4月29日 5月20日 6月9日 6月24日 2022年 7月9日 7月24日 8月11日 8月26日 2021年 9月10日 9月25日 10月15… 10月30… 11月17… 2020年 12月2日 12月17… 380 360 340 320 300 280 260 240 220 1月1日 1月13日 2024年 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日   3月11日 3月22日 热卷表观需求 2023年 4月2日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材现货成交维持偏暖氛围，终端需求恢复仍偏慢 热卷方面，3月制造业PMI指数大幅回升，新订单、新出口订单、在手订单均回升，支撑板材需求。 上周热卷表需325.46万吨，环比-2.14万吨。 4月14日 4月24日 5月8日 5月22日 2022年 6月5日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 2021年 8月28日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 2020年 11月6日 11月20日 12月4日 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 12月18日 1月2日 国内贸易商热卷日成交量（5日平均） 2024年 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月17日 2023年 4月1日 4月17日 5月5日 5月20日 6月4日 2022年 6月19日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 2021年 9月2日 9月17