钢矿周度报告：增产力度偏强，旺季预期减弱拖累盘面

增产力度偏强，旺季预期减弱拖累盘面 钢矿周度报告20220822 研究员：杨雅心 从业资格证号：F03096888Email：yangyx@mfc.com.cn 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 钢材承压下行，现货暗降出货为主 供给 高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化 库存 螺纹入库下滑出库相对平稳，热卷去库依旧乏力 需求 螺纹刚需受高温制约，热卷下游去库压力不减 利润 成本端压制仍在增大，多数钢厂重回亏损 基差 基差略有提升，期货回落抑制现货情绪 总结 上周钢材承压明显，跌幅逐步扩大。需求端仍受高温和资金偏紧的限制，回升受限，七月地产数据未见起色，保交付推进竣工略有好转，但新开工增速仍保持较大降幅，拖累施工面积继续萎缩，地产的弱化削弱了螺纹的旺季预期。制造业生产稳定性受到限电扰动，下游基料库存压力大，制约热卷需求改善。钢厂延续复产，且产能利用率提升加快，但受利润再度恶化和限电影响复产持续性不足。本周厂库压力增大，社库去库相对稳健，但主要是入库量下降影响，反映出库销难度较大，投机需求信心不足。钢材在需求预期下降和持续增产的共同打击下跌幅再度扩大，由于政策端缺乏有力提振空间，且减产仍难以有效兑现，钢材还将承压运行，短期内缺乏反弹驱动。螺纹和热卷远月合约3800上方仍可继续试空。 铁矿石 价格 铁矿盘面小幅下行，港口现货抵抗式下跌 供给 澳矿对中国发运重回高位，巴西发运持续回落 需求 钢厂复产力度加快，铁矿厂库降至极低水平 库存 疏港较为稳健，到港回落缓解港存压力 海运 海运价格持续低迷状态 价差 远贴水小幅扩大，螺矿比有回落空间 总结 铁矿上周跟随成材下跌，跌幅逐步扩大。供给端近期有所回落，但由于澳洲对中国发运比例重回高位，整体供应减量有限。需求端高炉延续复产，烧结环节生产效率提升，带动烧结粉日耗和库存回升，钢厂补库力度仍明显弱于生产的恢复，后期尽管钢厂继续复产空间有限，但铁矿的需求刚性仍较为凸显。由于疏港量有刚需的保障，后期港口库存累库压力还将有一定缓解，因此铁矿基本面支撑力有仍偏强，短期内除非出现钢厂超预期的大幅减产，否则矿价走势仍相对坚挺，适宜作为反弹中的多配品种。 钢材周度市场跟踪 钢材 上周钢材期货承压下行，跌幅逐步扩大，近月合约也跌破支撑。螺纹主力合约4041（-109），热卷主力合约3916（- 171）。现货价格迫于盘面下跌暗降出货较多，市场交投情绪较为清淡，钢厂稳价难度加大。螺纹现货价格（41800 ），热卷现货价格（3910-90）。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 钢材周度市场跟踪 1.1价格：钢材承压下行，现货暗降出货为主 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 2022年 3月24日 4月2日 上海螺纹钢现货价格 4月12日 4月21日 4月30日 5月13日 2021年 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 2020年 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 2019年 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 2022年 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 上海热卷现货价格 4月30日 5月13日 2021年 5月22日 5月31日 6月9日 6月18日 6月27日 7月6日 2020年 7月15日 7月24日 8月2日 8月11日 8月20日 8月29日 2019年 9月7日 9月16日 9月25日 10月11日 10月20日 10月29日 11月7日 11月16日 11月25日 12月4日 12月13日 12月22日 12月31日 上周高炉产量回升加快，且主要得益于高炉产能利用率提升加快，长流程依靠提高铁矿利用率提产加快，但生产 稳定性仍受到利润恶化、废钢紧缺、限电等多重因素影响。全国247家样本钢厂高炉开工率环比+1.66%至77.9%，高炉炼铁产能利用率环比+2.67%至83.89%，日均铁水产量环比+7.11万吨至225.78万吨。 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月3日 1月11日 1月19日 1月28日 2月5日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化 2月12日 2022年 2月21日 3月1日 3月9日 3月18日 3月26日 4月3日 4月11日 2021年 4月19日 唐山高炉开工率 4月27日 5月6日 5月14日 5月22日 5月31日 2020年 6月8日 6月14日 6月22日 7月1日 7月9日 7月17日 7月26日 2019年 8月3日 8月12日 8月20日 8月30日 9月10日 9月19日 2018年 9月28日 10月9日 10月19日 10月30日 11月9日 11月20日 11月30日 12月11日 12月21日 100 95 90 85 80 75 70 1月1日 1月11日 1月21日 2月1日 2月14日 2018年 2月25日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 3月6日 3月16日 3月26日 4月5日 2019年 4月15日 4月24日 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 2020年 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 2021年 7月31日 8月10日 8月20日 8月31日 9月13日 2022年 9月25日 10月8日 10月19日 11月1日 11月13日 11月26日 12月7日 12月20日 钢联全国71家独立电弧炉产能利用率 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化 1月1日 1月10日 1月18日 1月29日 2月7日 2月18日 2月26日 3月6日 3月15日 3月24日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月7日 6月16日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月29日 8月6日 8月14日 8月23日 8月31日 9月9日 9月17日 9月25日 10月8日 10月16日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月2日 12月11日 12月20日 12月30日 短流程电炉产能利用率与长流程钢厂分化加剧，钢厂废钢到货虽有一定回升，但长流程废钢到货略好于短流程电炉钢厂，叠加中南、西南地区加强限电对电炉生产压制较为明显。电弧炉企业产能利用率-4.73%至40.08%。 成材方面，螺纹增产速度持续快于热卷，且长流程钢厂建材产量回升较快，而电炉短期内继续承压，后续增产空间 有限，热卷供需难有改观，轧线检修增多压制产量，产量处于全年最低水平。螺纹产量265.18万吨，+12.3万吨，热卷产量292万吨-8.69万吨。 450 400 350 300 250 200 1月1日 1月10日 1月18日 1月26日 2月6日 2月17日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉生产效率提升，长短流程钢厂产量分化 2月26日 2022年 3月6日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 2021年 4月17日 4月26日 5月5日 5月13日 螺纹周度产量 2020年 5月21日 5月29日 6月7日 6月15日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 2019年 7月27日 8月5日 8月13日 8月21日 9月3日 9月13日 2018年 9月24日 10月8日 10月18日 10月28日 11月8日 11月18日 11月28日 12月9日 12月20日 12月30日 370 350 330 310 290 270 250 1月1日 1月10日 1月18日 1月26日 2月6日 2月17日 2022年 2月26日 3月6日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 2021年 4月17日 4月26日 热卷周度产量 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 2020年 6月7日 6月15日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 2019年 7月27日 8月5日 8月13日 8月21日 9月3日 9月13日 2018年 9月24日 10月8日 10月18日 10月28日 11月8日 11月18日 11月28日 12月9日 12月20日 12月30日 上周螺纹表需阶段性改善，价格下跌加重了下游的观望情绪，实际出库基本较为平稳，后半周小幅下滑，基 本与往年同期均值水平持平或略低，成交减量集中在投机需求。下周开始部分区域高温开始回落，对下游备 货有一定提振。螺纹表需311.25万吨（+21.76）。 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200  1月1日 1月11日 1月20日 2018年 2月1日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：螺纹刚需受高温制约，热卷下游去库压力不减 2月14日 2月24日 3月6日 3月16日 3月27日 2019年 4月5日 4月14日 螺纹表观需求 4月24日 5月6日 5月15日 5月25日 6月4日 2020年 6月14日 6月24日 7月3日 7月13日 7月23日 8月2日 2021年 8月12日 8月21日 9月4日 9月17日 9月28日 10月15日 2022年 10月26日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月27日 35 30 25 20 15 10 5 0 1月1日 1月9日 1月17日 1月25日 2月2日 2月14日 2月22日 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 3月2日 2022年 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 4月12日 4月20日 2021年 4月28日 5月7日 5月15日 5月23日 5月31日 6月8日 6月16日 2020年 6月24日 7月2日 7月10日 7月18日 7月26日 8月3日 2019年 8月11日 8月19日 8月27日 9月4日 9月12日 9月20日 9月28日 2018年 10月13日 10月21日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 11月30日 12月8日 12月16日 12月24日 力大，限制热卷需求改善，热卷表需302.45万吨（+0.54）。 380 360 340 320 300 280 260 240 220 1月1日 1月10日  1月18日 1月26日 2月6日 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：螺纹刚需受高温制约，热卷下游去库压力不减 热卷表需仍小幅下降，目前除带钢去库有所好转外，下游中板、冷轧基料、镀锌卷库存均处于高位，去库压 2月17日 2022年 2月26日 3月6日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 2021年 4月17日 热卷表观需求 4月27日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 2020年 6月7日 6月15日 6月24日 7月2日 7月10日 7月19日 2019年 7月27日 8月5日 8月13日 8月21日 9月3日 9月13日 9月24日 2018年 10月8日