商贸零售行业跟踪周报：旅游行业五一前瞻：国内游稳中有增，出境游显著修复

商贸零售行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 旅游行业�一前瞻：国内游稳中有增，出境游显著修复 增持（维持） 投资要点 “�一”旅游订单量稳中有增，下沉市场旅游目的地热度提升。携程报告显示，今年“�一”假期旅游热度在去年高位基础上稳中有增。国内长途游订单在携程平台上的占比达到56%，携程租车国内租车自驾订单同比增长40%，长途游、自驾游特征显著。下沉市场旅游目的地受到欢 迎，四线及以下城市旅游预订订单同比增长140%，增幅明显高于一二线城市；县域旅游市场酒店预订订单同比增长68%、景区门票订单同比增长151%，增速高于全国平均。00后年轻游客成为旅游市场生力军，00后出游订单占比达到31%，同比增长20%；90后、80后旅游订单占比达58%。 酒店热度同比持平，山岳类景区订单大幅增长。携程报告显示，境内酒店、机票搜索热度同比略微增长。去哪儿数据显示，截至4月10日， �一假期的热门城市酒店预订量同比增长3成，酒店平均支付价格降低 2成。携程数据，截至4月15日，国内机票整体均价虽同比略微下降， 环比较今年清明假期上涨约4成。航旅纵横大数据显示，截至4月16 日，“�一”假期期间，国内航线机票预订量超过220万，比一周前增长近62%。从整体预订情况看，北京、上海、重庆、杭州、南京、西安等城市是热门旅游目的地。携程报告显示，演唱会及音乐节搜索热度同比增长超10倍，山岳类景区预订订单同比增长29%。 出境游市场高景气。携程报告显示，“�一”出境游人数同比增长370%左右；出境机票搜索热度同比大幅增长56%，入境游预订订单同比增长130%。四月上半月，携程平台境外当地向导订单量同比增长60%，预计“�一”期间同比将增长90%。众信旅游“�一”假期出境游产品总 量较去年同期增长200%。同程旅行数据显示，曼谷、吉隆坡、东京、普吉、新加坡、大阪、首尔、迪拜、胡志明市和清迈是“�一”假期最热门的出境游目的地。 投资建议：建议关注酒店核心标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、君亭酒店，受益旅游市场高景气的宋城演艺、天目湖、黄山旅游、九华旅游、峨眉山A，以及受益出境游修复的众信旅游、岭南控股等。 风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。 2024年04月21日 证券分析师吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 商贸零售沪深300 -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% -37% 2023/4/212023/8/202023/12/192024/4/18 相关研究 《酒店集团业绩显著复苏，24年 RevPAR预期谨慎乐观》 2024-03-31 《跨境电商行业深度报告》 2024-03-26 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行业观点4 2.细分行业公司估值表4 3.本周发布报告6 4.本周行情回顾11 5.本周行业重点公告12 6.本周行业重点新闻13 7.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：本周各指数涨跌幅1 图2：年初至今各指数涨跌幅1 表1：行业公司估值表（更新至4月19日）........................................................................................ 3/15 东吴证券研究所 1.本周行业观点 “�一”旅游订单量稳中有增，下沉市场旅游目的地热度提升。携程报告显示，今年“�一”假期旅游热度在去年高位基础上稳中有增。国内长途游订单在携程平台上的占比达到56%，携程租车国内租车自驾订单同比增长40%，长途游、自驾游特征显著。下沉市场旅游目的地受到欢迎，四线及以下城市旅游预订订单同比增长140%，增幅明显高于一二线城市；县域旅游市场酒店预订订单同比增长68%、景区门票订单同比增长151%，增速高于全国平均。00后年轻游客成为旅游市场生力军，00后出游订单占比达到31%，同比增长20%；90后、80后旅游订单占比达58%。 酒店热度同比持平，山岳类景区订单大幅增长。携程报告显示，境内酒店、机票搜索热度同比去年略微增长。去哪儿数据显示，截至4月10日，�一假期的热门城市酒 店预订量同比增长3成，酒店平均支付价格降低2成。携程数据，截至4月15日，国 内机票整体均价虽同比略微下降，环比较今年清明假期上涨约4成。航旅纵横大数据显 示，截至4月16日，“�一”假期期间，国内航线机票预订量超过220万，比一周前增长近62%。从整体预订情况看，北京、上海、重庆、杭州、南京、西安等城市是热门旅游目的地。携程报告显示，演唱会及音乐节搜索热度同比增长超10倍，山岳类景区预订订单同比增长29%。 出境游市场高景气。携程报告显示，“�一”出境游人数同比增长370%左右；出境机票搜索热度同比大幅增长56%，入境游预订订单同比增长130%。四月上半月，携程平台境外当地向导订单量同比增长60%，预计“�一”期间同比将增长90%。众信旅游 “�一”假期出境游产品总量较去年同期增长200%。同程旅行数据显示，曼谷、吉隆坡、东京、普吉、新加坡、大阪、首尔、迪拜、胡志明市和清迈是“�一”假期最热门的出境游目的地。 投资建议：建议关注酒店核心标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、君亭酒店，受益旅游市场高景气的宋城演艺、天目湖、黄山旅游、九华旅游、峨眉山A，以及受益出境游修复的众信旅游、岭南控股等。 2.细分行业公司估值表 表1：行业公司估值表（更新至4月19日） 总市值 收盘价 归母净利润（亿元） P/E 投资 代码简称(亿元) （元） 2022A2023A/E2024E 2022A 2023A/E 2024E 评级 化妆品&医美 603605.SH 珀莱雅 411 103.60 8.17 10.77 15.08 50 38 27 买入 300957.SZ 贝泰妮 234 55.35 10.51 13.46 16.96 22 17 14 买入 4/15 东吴证券研究所 603983.SH 丸美股份 111 27.61 1.74 3.43 3.92 64 32 28 未评级 600315.SH 上海家化 120 17.81 4.72 5.22 5.68 26 23 21 买入 600223.SH 福瑞达 79 7.80 0.45 4.11 3.68 174 19 22 买入 688363.SH 华熙生物 258 53.57 9.71 8.55 9.94 27 30 26 买入 300896.SZ 爱美客 605 279.50 12.64 18.67 25.12 48 32 24 买入 300856.SZ 科思股份 135 79.50 3.88 7.15 9.27 35 19 15 买入 2279.HK 雍禾医疗 5 1.08 -0.86 -5.46 0.69 - - 8 买入 300740.SZ 水羊股份 70 18.12 1.25 3.00 3.97 56 23 18 未评级 832982.BJ 锦波生物 136 199.48 1.09 3.00 5.14 124 45 26 买入 2367.HK 巨子生物 435 47.30 10.02 14.52 17.23 43 30 25 买入 培育钻石&珠宝 301177.SZ 迪阿股份 94 23.60 7.29 1.75 2.82 13 54 33 增持 002867.SZ 周大生 199 18.12 10.91 13.95 16.68 18 14 12 买入 1929.HK 周大福 954 10.34 53.84 75.91 86.89 18 13 11 买入 002345.SZ 潮宏基 57 6.46 1.99 3.63 4.67 29 16 12 买入 600612.SH 老凤祥 324 83.55 17.00 24.13 26.50 19 13 12 买入 600916.SH 中国黄金 183 10.89 7.65 10.02 12.14 24 18 15 买入 免税&出行 601888.SH 中国中免 1,483 72.35 50.30 67.62 81.96 29 22 18 买入 600009.SH 上海机场 903 36.30 -29.95 9.95 25.96 - 91 35 增持 600258.SH 首旅酒店 162 14.47 -5.82 8.06 9.10 - 20 18 买入 600754.SH 锦江酒店 267 27.36 1.13 9.92 15.38 235 27 17 买入 1179.HK 华住集团-S 902 29.90 -18.21 40.85 42.12 - 22 21 买入 600859.SH �府井 143 12.64 1.95 7.15 10.90 74 20 13 增持 300144.SZ 宋城演艺 260 9.93 0.10 -1.38 11.93 2,694 - 22 增持 603136.SH 天目湖 36 19.17 0.20 1.46 1.81 176 24 20 增持 出口链 600415.SH 小商品城 465 8.48 11.05 26.99 31.18 42 17 15 买入 300866.SZ 安克创新 337 82.85 11.43 16.13 16.59 29 21 20 买入 9896.HK 名创优品 475 40.70 18.32 25.77 32.39 26 18 15 买入 产业互联网 603613.SH 国联股份 143 19.73 11.26 19.07 32.44 13 7 4 未评级 603713.SH 密尔克卫 87 53.20 6.05 5.82 7.83 14 15 11 买入 600057.SH 厦门象屿 161 7.06 26.37 15.95 26.28 6 10 6 买入 600710.SH 苏美达 119 9.14 9.16 10.22 11.07 13 12 11 增持 9878.HK 汇通达网络 152 29.30 3.79 5.04 6.61 40 30 23 买入 小家电 688696.SH 极米科技 56 80.50 5.01 1.77 3.29 11 32 17 增持 603486.SH 科沃斯 224 38.84 16.98 32.94 12.73 13 7 18 未评级 688169.SH 石头科技 493 375.16 11.83 20.54 23.98 42 24 21 未评级 线下零售&专业连锁 5/15 东吴证券研究所 600729.SH 重庆百货 118 26.39 8.83 13.11 14.56 13 9 8 买入 601933.SH 永辉超市 197 2.17 -27.63 0.96 3.87 - 205 51 未评级 300755.SZ 华致酒行 68 16.28 3.66 5.72 9.39 19 12 7 未评级 301101.SZ 明月镜片 52 25.79 1.36 1.68 2.06 38 31 25 买入 603214.SH 爱婴室 18 12.63 0.86 1.86 1.15 21 10 15 未评级 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注1：表中加粗部分EPS预测为东吴证券研究所预测；未加粗部分EPS预测采用Wind一致预期； 注2：除收盘价为原始货币外