餐饮旅游行业春节黄金周事件点评：国内游东北、西南地区增长显著，出境游日韩泰最受青睐

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国内游东北、西南地区增长显著，出境游日韩泰最受青睐 ——餐饮旅游行业 春节黄金周事件点评 2017年02月06日 看好/维持 餐饮旅游 事件点评 徐昊 分析师 执业证书编号：S1480514070003 xuhao@dxzq.net.cn 010-66554017 张凯琳 联系人 zhangkl@dxzq.net.cn 010-66554018 事件： 2017年2月3日，国家旅游局发布2017年春节假日旅游市场总结。 观点： 1．春节游客接待量和旅游收入持续增长，旅游过年成“新常态” 根据国家旅游局数据，17年春节长假期间全国共接待游客3.44亿人次，同比增长13.8%；实现旅游收入4233亿元，同比增长15.9%；人均消费达1230元。春节出行中旅游占比不断提升，中老年群体出游意愿更大。 2．国内游热度提升，云南、广西增速最高，南下与北上构成主要出行方向，周边游增长迅速 途牛网数据显示，春节国内游占全部出游的比例从16年的38%提升至17年的52%，南下避寒与北上赏雪成为游客的主要游览方向，云南和广西成为增速最高省份。周边游持续发力，携程周边游数量同比增长200%，人均消费增长20%，冰雪、温泉、主题公园等特色游更受推崇。消费升级正推动国人旅游朝着更注重体验、追求细节的方向发展。 3．主要监测景区表现良好，桂林、丽江、长白山数据亮眼 上市公司相关景区整体表现良好，除黄山微降外，游客接待量及旅游收入均有不同程度增长。桂林、丽江和长白山的增长最为亮眼，完美诠释了南下与北上的出行方向。春晚效应极大地促进了桂林旅游的发展，春节期间全市接待游客同比增长101.63%，其中漓江景区增长169.4%，居监测景区之首。分别受益于大交通改善及冰雪旅游热，丽江和长白山旅游收入同比增幅均超50%。 4．出境游保持增长，游客更偏爱周边地区 出境游保持增长但增速放缓，17年春节我国出境游总计达到615万人次，同比增长近7%。周边国家更受偏爱，人气最高的出境游目的地分别为泰国、日本和韩国，前往日韩及东南亚的游客占7成以上。签证利好和大力宣传促进澳大利亚等出境目的地快速增长。 结论： 国民消费能力不断提升，出游热情持续高涨，旅游市场规模稳步扩大，春节成为愈加重要的旅游黄金周。随着我国“十三五”旅游业发展规划的落地，旅游业的国民经济战略性支柱地位得到确立，转型升级、提质增效将是未来五年内我国旅游业发展的主题。我们预计消费升级和政策红利将持续带动行业内上市公司业绩平稳增长。我们维持“看好”评级。 P2 东兴证券事件点评 餐饮旅游行业：春节黄金周数据点评：国内游东北、西南地区增长显著，出境游日韩泰最受青睐 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 春节旅游人次收入双增长，数据略超预期 2017年春节黄金周我国旅游业再创佳绩。根据国家旅游局数据中心综合测算，2017年春节期间，全国共接待游客3.44亿人次，同比增长13.8%，实现旅游总收入4233亿元，同比增长15.9%，旅游人均支出达到1230.52元，同比增长1.8%。游客接待量、旅游总收入和人均支出均创下历史新高。其中，出游高峰出现在大年初二，当日全国共接待游客7930万人次，实现旅游收入1000亿元，随后逐渐回落。 根据国家旅游局1月20日发布的2017年春节假日旅游指南，2017年春节长假期间我国旅游市场预计将接待游客3.43亿人次，同比增长13.6%。而实际数据为3.44亿人次，略超官方预期100万人次。 图 1: 2002-2017年我国春节接待游客数量及增长率 图 2: 2002-2017年我国春节旅游业总收入及增长率 资料来源：国家旅游局，东兴证券研究所 资料来源：国家旅游局，东兴证券研究所 图 3: 2002-2017年我国春节期间旅游人均支出及增长率 图 4: 2017春节期间我国每日旅游人数及收入 资料来源：国家旅游局，东兴证券研究所 资料来源：国家旅游局，东兴证券研究所 交通方面，收费公路和民航增长较快，表明私家车及乘飞机出行意愿提升。交通运输部的数据显示，春节期间全国旅客发送量达4.08亿人次，比去年同期增长2.1%。其中，道路发送旅客3.36亿人次，同比增长0.8%；收费公路交通量24016.3万辆，-10%0%10%20%30%40%012342002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017接待游客总人数（亿人次） 同比增长 -10%0%10%20%30%01000200030004000500020022004200620082010201220142016实现旅游总收入（亿元） 同比增长 -8%-4%0%4%8%12%020040060080010001200140020022004200620082010201220142016旅游人均支出（元） 同比增长 0200400600800100012000200040006000800010000全国旅游接待总人数（万人次，左轴） 旅游总收入（亿元，右轴） P3 东兴证券事件点评 餐饮旅游行业：春节黄金周数据点评：国内游东北、西南地区增长显著，出境游日韩泰最受青睐 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES同比增长12.75%；铁路发送旅客5199万人次，同比增长8.8%；民航发送旅客982万人次，同比增长14.9%；水运发送旅客1035万人次，同比增长3.5%。 旅游过年日益成为“新常态”。途牛网数据显示，预订春节出游团期产品的用户中，1月27日（除夕）-28日（正月初一）将处于出游中的用户人次占比近20%。携程数据也显示，周边游正在悄然改变人们的过年习惯，春节期间涵盖了除夕和小年夜的周边游订单同比增长超过8成。随着人们观念的不断转变，越来越多的人选择利用春节假期开展家庭式出游，代替传统的走亲访友活动。 中老年人旅游动机更强。根据新华网与同程旅游联合发布的《2017春节旅游消费趋势报告》，50岁以上的中老年群体较其他年龄段的受访者更加偏好旅游过年，出行目的为旅游的占38%，而回家探亲的则只占36%。而其余年龄段人群中回家探亲的占比均高于外出旅游。与年轻人相比，中老年人闲暇时间更多，而随着这一代人收入的不断提升以及消费观念的转变，未来他们有望成为推动我国旅游市场发展的主力军。 图 5: 2017年春节不同年龄段群体出行动机 资料来源：新华网，同程旅游，东兴证券研究所 2. 国内游：长途游客南北去，短途游客周边见 2.1 主要各省均有增长，广西云南领跑全国 从我国主要省（自治区、直辖市）的情况来看，游客接待量和旅游总收入均有不同程度增长。春节期间云南省游客接待量及旅游总收入分别增长65.3%和70.6%，双双领跑全国，主要得益于持续晴好的气象条件，以及沪昆高铁通车带来的大交通改善。广西的高增长主要来自于北海、钦州、桂林等贡献的南下避寒避霾游客。整体来看，西南和东北地区增长更加显著，如云南（70.6%）、广西（45.5%）、贵州（32.5%）、吉林（28.1%）。我们认为，这些地区春节游客大幅增长主要由于其优质旅游资源禀 P4 东兴证券事件点评 餐饮旅游行业：春节黄金周数据点评：国内游东北、西南地区增长显著，出境游日韩泰最受青睐 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES赋（如云南玉龙雪山、广西桂林、贵州黄果树、吉林长白山等）以及外围交通环境的不断改善（沪昆高铁等）。 表 1: 2017年春节期间主要省（自治区、直辖市）游客接待量及旅游总收入情况 游客接待量（万人次） 同比增长 旅游总收入（亿元） 同比增长 云南 2296.62 65.3% 135.53 70.6% 广西 1499 29.6% 77.9 45.5% 江西 2210.65 34.8% 109.32 43.5% 新疆（兵团） 54.8 30.0% 5 42.0% 河北 948.1 19.6% 54.3 33.4% 贵州 1984.57 21.8% 85.63 32.5% 山西 951.05 26.9% 47.78 28.9% 吉林 1067.99 20.0% 97.01 28.1% 陕西 3028.01 21.2% 147.45 27.8% 湖南 2266.29 20.4% 138.35 26.9% 甘肃 784.75 22.3% 50.53 25.5% 福建 1863.72 20.8% 129.74 25.1% 新疆（自治区） 151.4 20.1% 16.1 22.0% 上海 445 10.9% 48.68 20.4% 重庆 3803.2 15.6% 103.19 20.3% 湖北 2212.3 19.1% 225.7 20.3% 四川 6383.59 10.2% 355.69 19.6% 海南 515.76 11.9% 124.42 18.1% 内蒙古 385 15.0% 19.29 16.6% 山东 1856.5 11.9% 160.1 16.1% 辽宁 1584 10.6% 112.2 11.7% 天津 485.97 10.1% 41.91 11.4% 北京 149.8 3.6% 35.7 5.2% 资料来源：各省市旅游局，东兴证券研究所 2.2 南下与北上成为长途游客主要去向，冰雪游势头正劲 南下避寒是春节期间的传统出游路线。温暖宜人、自然环境和空气质量好的目的地如海南、广东、广西、福建、云南等地成为人们主要前往的旅游目的地，能够同时满足避霾与避寒的双重需求。途牛网数据显示，三亚已经连续两年保持春节国内游最热目的地，而丽江则从2016年的第8上升至2017年的第2。途家网的数据也显示，2017年春节住宿预定前10个热门目的地中，上述五省的城市占据了7个，按预定量分别为三亚、厦门、广州、大理、北海、深圳、海口。 除了以避寒与避霾为目的的南下之外，北上赏雪同样是热门的旅游主题。与2016年相比，冰雪游热度大幅提升，势头正劲。根据途牛网的数据，2016年春节国内游目 P5 东兴证券事件点评 餐饮旅游行业：春节黄金周数据点评：国内游东北、西南地区增长显著，出境游日韩泰最受青睐 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES的地前10中没有一个北方城市，而在2017年春节，哈尔滨名列国内游目的地前10，同在东北的牡丹江和白山也跻身前20。从游客接待量同比增速来看，哈尔滨、牡丹江和白山分列增速排行榜的第3至第5。春晚分会场给哈尔滨冰雪大世界带来的效应持续发酵，春节期间冰雪大世界接待游客24万人次，实现收入6500万元，同比均增长20%。牡丹江和白山也因分别坐拥亚布力和长白山两个著名的冰雪景区而备受追捧。 图 6: 2017年春节住宿预定热门目的地 资料来源：途家，东兴证券研究所 图 7: 2017年春节国内游热门目的地 资料来源：途牛，东兴证券研究所 P6 东兴证券事件点评 餐饮旅游行业：春节黄金周数据点评：国内游东北、西南地区增长显著，出境游日韩泰最受青睐 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES2.3 周边游继续发力，冰雪、温泉、主题公园等表现突出 携程发布的《2017春节周边游出行报告》显示，2017年春节期间，国内周边游量价齐升，游客数量同比增长200%，人均消费增长20%。天气仍然是影响周边游的主要因素，南方人的出游意愿明显高于北方人。周边游目的地中，冰雪、温泉、主题公园等特色项目表现突出。从目的地方面来看，温泉线路最受欢迎，广州附近温泉旅游度假区客房入住