王府井（600859.SH）的2023年年报显示，公司在过去一年实现了稳健的业务增长。全年营业收入达到122.24亿元，同比增长13.19%，归母净利润为7.09亿元，较上年增长264.14%。第四季度，公司业绩进一步提升，实现营收29.59亿元，同比增长26.80%，归母净利润为0.61亿元，同比增长127.96%。
报告指出，王府井的奥莱业态表现出色，顺应了消费者对性价比商品的需求趋势，实现了快速成长。截至2023年末，公司共有17家奥莱门店，其中最新开设的王府井奥莱UP TOWN对营收贡献显著，全年实现营收20.34亿元，同比增长35.09%，毛利率高达68.72%，较去年提升5.49个百分点。为抓住北京副中心奥莱市场的机遇，公司计划收购环汇置业15%的股权，该项目位于通州文旅区商业配套综合体（环球影城东侧），预计将于2025年建成并运营。
王府井的免税业务也在持续拓展中。旗下首个离岛免税项目——王府井国际免税港于2023年1月正式运营，年内实现营收1.87亿元。尽管项目仍处于发展阶段，海南奥莱旅业录得亏损1.38亿元。王府井还在海南开设了海垦购物中心，并上线了线上小程序。
购百及专业店业态也随消费复苏呈现出稳定增长态势。购物中心的营收为25.80亿元，同比增长7.69%，毛利率为49.39%，提升1.23个百分点。百货业务占比为42.42%，营收56.09亿元，同比增长6.22%，毛利率36.44%，提高4.83个百分点。此外，王府井形成了以买手制潮奢品牌集合店和运动品牌专营店为主的业务布局，其中睿锦尚品和法雅商贸分别拥有32家和334家门店，全年营收15.09亿元，同比增长16.35%，毛利率为14.99%，提升0.71个百分点。
王府井还积极布局全渠道经营，通过线上商城、新媒体、短视频、直播带货等手段，实现了线上线下融合，推动了线上销售的增长，2023年线上销售额达到14.4亿元，同比增长60%。公司拥有庞大的粉丝基础，会员总数超过2300万，会员消费占比达68%，客流量和交易次数均有所上升。
从财务指标来看，2023年销售毛利率为41.84%，较去年提升3.56个百分点；销售净利率为6.22%，增长4.96个百分点；销售费用率为15.16%，下降0.59个百分点；管理费用率为12.14%，降低2.31个百分点；财务费用率为2.38%，减少0.04个百分点。
盈利预测方面，预计未来几年归母净利润分别为9.17亿、10.85亿、12.15亿，对应2024年4月19日收盘价的PE分别为16、13、12倍。风险因素包括消费力疲软、免税业务推进不畅以及市场竞争加剧。
