23年报及24Q1季报点评：Q1景气度高，24年市场经营持续扩容，新业务迅速崛起

小商品城（600415.SH）23年报及24Q1季报点评：Q1景气度高，24年市场经营持续扩容，新业务迅速崛起。23年公司实现营收113亿元/同比+48.3%，归母26.76亿元/同比+142.25%；23Q4实现营收33.94亿元/同比+161.24%，归母3.60亿元/同比+169.79%，扣非3.18亿元/同比+56.18%。24Q1维持高景气度，经营性业绩快速增长：1）24Q1实现营收26.81亿元/同比+26.42%，归母7.13亿元/同比-41.66%，扣非6.91亿元/同比-36.03%，主因投资收益同比减少7.3亿元，资产处置同比减少1.65亿元；剔除后同比增长95.95%，主要系市场经营及贸易服务利润同比增长所致；2）1-2月，义乌进出口总值达1166亿元/+47.3%；对共建“一带一路”国家合计进出口759.3亿元/+56.6%，占比65.1%，拉动增长34.7pct；3）24Q1义乌国际商贸城日均客流量超21万人次，日均外商3523人/+160.2%，日均车流量9.95万车次/+6.8%，景气度高于19&23年同期。 主业市场经营业务持续扩容：1）23年市场经营业务实现营收30.74亿元/同比+81.16%，主要来自于新增二区东新能源产品市场营业结转收入及22年低基数，毛利率71.83%/+28.52pct；展望24年，租金方面，23年末公司基于定价模型对市场租金进行调整，平均上浮5.5%，预计未来3年不低于5%；23年12月完成二区东新能源市场三层招商定位，我们预计有望将进一步贡献可观增量；2）商品销售业务实现营收67.9